Vírus

Mint egy vírus, úgy söpört végig az elmúlt héten a piacon az esés. Eleinte csak észrevétlenül lappangott és hónapokig elaltatta a reményeket, majd lassan kezdve, később egyre gyorsuló ütemben terjedt szét az összes piaci szereplő között, fertőzte meg szinte az összes szektort és ágazatot. A legtöbb járványügyi szakértő (elemző) nem tudott időben kapcsolni, annyira hirtelen és gyors volt a vírus terjedésének sebessége. Számos részvényt kellett kórházba utalni, a többség azonban otthon is képes lesz bajainak házi ellátására, ám ez is eltarthat jó pár hétig. Csak ezt követően derül majd ki, hogy milyen hosszú lesz a betegség lefolyása a piac egészén. Különösen fájó a fertőzötteknek, hogy éppen azok mutatják a legsúlyosabb tüneteket, akik eddig kicsattanó egészségről tettek tanúbizonyságot. A kis kapitalizáció még mindig szédül a múlt heti eseményektől, és nem jó jel az sem, hogy az idei évben szinte végig kispadon ülő technológia is kidőlt, amint elhatalmasodott rajta a fertőzés. A piac a várhatóan tovább emelkedő kamatlábakra és a FED döntésre fogta viselkedését, de a vírus terjedéséről ezúttal nem a hatóságok tehetnek. A technikai kép tisztázódásáig nem javasoljuk nagyarányú pozíció felvételét.

Link a heti elemzésekre:

http://www.bwm.hu/index.php?page=73

Nyerj a foci VB-n!

portfolio Nyerj a foci VB-n!(Technikai Elemz�s, BWM-Equitas)

Cikk az Adidasról, Coca-Coláról és Yahoo-ról.

"Ami nem megy, azt nem kell eröltetni"

Ebben a hozzászólásban jórészt idegen tollakkal ékeskedem.

Cs írt egy tanulságos cikket "Ami nem megy, azt nem kell eröltetni" címmel. Ide kattintva olvasható:

http://www.tozsdeliga.hu/?p=elemz_pw&id=1887984&t=elem

----

Továbbra is tombol a Kína és India mánia, bár pl. az IFN-ben éppen most látszik rövidtávú fordulós jel kialakulni. Érdemes átfutni a két nagy ázsiai piacban érdekelt cégek listáját. Pár hónapja a kínai net ment (pl. NTES), mostanában inkább az energia. A legjobb részvények, nagyrészt Rácz Balázs gyűjtése:

Kína: ACH ACTS TOMO SHI LFC PTR FMCN FXI

India: MTE RDY SIFY TTM IFN

Van itt jó pár régi ismerős. Egyelőre ez csak figyelőlista, bár néhányban van pozi.

---

A modellportfolióknál alig van változás, az ETF és az E szépen javult. Emeltem a C-nél a kockázatot, a 25% és 11% közötti űrt a pár héttel ezelőtti hozzászólásom ellenére illene betölteni.

http://www.bwm.hu//elemzesek/Modellportfolio_kalkulator.xls

Evening Star

Ha már úgyis ezzel van tele a sajtó: nézzük a Dow-t. Éppen annyi mondat erejéig, ameddig megérdemli. Nagy az esélye egy evening star-nak. Egy hosszabb és lejjebb záró fekete gyertyával mehet a kitörési szintekhez történő korrekció. Figyelni kell holnap nap elején. Nem néz ki egyébként rosszul.

Sosem mehetsz biztosra

DTV: ugyan nem én találtam, de teljesen egyet értettem vele. Gyönyörű emelkedést konszolidál le, szép beszűkülés, pattanásig feszült 25 centes (!) sávba rendeződik be alacsony forgalom mellett. Majd kitör. Kell ennél több?

Megvártam a nap végét. 6 és 9 között (CET) nem voltam piac közelben. Nagyot néztem, hogy mit műveltek vele. A fals kitörés nem ritka, de az ilyesmi...Ezzel gyakorlatilag kivégezték a trendet, rövid távon biztosan.

Határidős portfolió

Egyelőre zártam az aranyat, a mostani fordulós jel nem vált be, így a második sáv után lejjebb húzott stoppon kiszálltam.

Érdekes kettősség volt a pozíció, mert közben a határidős modellportfoliónkban volt egy longunk jóval régebbről. Azt ugyan nem zártam, de nagyon közel húztam a stoppot, nagyon itt az ideje egy komoly korrekciónak. A trend persze él, és nagy a valószínűsége hogy lesz ez még jóval feljebb is. De most jelentősen megnőtt a kockázata a pozíciófelvételnek, a kockázatot pedig kezelni kell.

http://www.bwm.hu//elemzesek/Modellportfolio_F_060502.pdf

(Psszt, ez csak ügyfeleknek készített anyag)

----

Érdemes az alábbi cikkünket elolvasni a portfolión. Sosem lehet tudni, hogy hol a stop ideális helye.

http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=2&i=68226

Arany short - swing

Egyre többen jönnek el hozzám, hogy érdemes-e aranyat venni. Ez biztos előjele (minimum) egy korrekciónak. Most egy swing shortot nyomtam, illetve két sávot, 660-nál és 656-nál, a nap közepén és a nap végén. Pár napos korrekcióra számítok egyelőre, pár napra veszem fel a pozíciót. A chart a GLD-t ábrázolja (arany ETF)



Elnézést a kissé ritkább beírásokért, de cégünk költözik, ami rengeteg teendővel jár. Ha tud valaki jó éttermet a Margit-Híd budai hídfője környékén jelezze. Kettő jót már ismerek: Artis nagyon jó, és a Margit-krt.-i csirkés egy gyors rántott csirkére és salátára zseniális.

Korrekció után tovább emelkedhet az arany és az olaj

Még tegnapi cikk:

"Továbbra is az alapanyag, illetve energia szektor viszi a hátán az egyébként meglepően hosszú ideje lomha, alig-alig emelkedő amerikai részvénypiacot. Kiemelt figyelmet érdemelnek az aranybánya részvények, az olajkitermeléssel foglalkozó közepes kapitalizációjú részvények (a nagy integrált vállalatok, mint például az ExxonMobil alulteljesítő lehet), a rézkitermelést folytató cégek.

Ezen ágazatokat természetesen az emelkedő olajárak, a nemes és színesfémek piacán tapasztalható elképesztő méretű árfolyam emelkedés segíti új csúcsokra. Mivel továbbra is ezek fogják eldönteni az árfolyamok további sorsát, érdemes lehet elgondolkodni azon, hogy közvetlenül ezekbe fektessünk.

A legvalószínűbb forgatókönyv most mind az arany, mind az egyéb fémek, mind az olaj piacán az, hogy csak egy jókora korrekció után folytatják hosszú távú trendjüket. Ezért érdemes kivárni egy közepes méretű – feltehetően átmeneti – visszaesést, és akkor a fontosabb mozgóátlag szintjének környékén vásárolni. Ha az ezekhez kapcsolódó részvények mellett döntünk, a korrekció folyamán relatív erőt felmutató, tehát legkisebb mértékben visszaeső papírok közül kell választani."

Tisztességes üzlet

A múlt heti és azelőtti kellemetlen kérdések kapcsán senki nem gondolt a hazai helyzet egy igen érdekes vetületére. Jómagam sem, pedig számos oldalával nap mint nap szembesülnöm kell. Tegnap viszont kaptam egy érdekes levelet erről.

"1. Úgy döntöttem, hogy némi pénzt megpróbálok a tőzsdén befektetni, napi, illetve swing stratégiákkal. Viszont valami azt súgja, hogy a környezetemben élőknek, üzletfeleimnek nem lenne jó, ha tudnák ezt rólam. De én magam sem értem, hogy miért gondolom így. Szerintem ugyanis a tőzsde tisztább és tisztességesebb, mint sokminden egyéb, amivel rengetegen foglalkoznak "üzlet" címén manapság.

2. Hányan vannak vajon ma Magyarországon olyan "kisbefektetők", akik a BÉT-en próbálnak párszázezer, vagy egy-két millió forint tőkével rendszeres bevételhez jutni?"

Maga a tőzsdézés Magyarországon társadalmilag is kellemetlen kérdés. Csak teljesen egyetérteni tudok a levélíróval. A tőzsdei befektetés szinte minden más üzletnél tisztább. Ha nem számítjuk a bennfentes információkat (ami a legtöbb kisbefektetőnél még az ő legnagyobb hitük ellenére sincs meg), akkor mindenki, de legalábbis a nagy többség az esetek nagy többségében egyenlő esélyekkel indul. Hány ilyet tud bárki is mondani? Nem sokat.

A kettes kérdésre a legtermészetesebb válasz: nagyon kevés. A valós szám jó esetben éri el a 20 000 főt, ami arányaiban is a töredéke a Nyugat-Európában tapasztalt átlagnak, nem is beszélve az angolszász példáról. A többségük a végsőkig becsületes ember, jóval az átlag feletti intelligenciával.

A levélíró ismerősei valószínűleg félnek a tőzsdétől. Vagy érzik, hogy ez rengeteg tanulással és munkával jár, amihez idő és energia kellene. Nekik bizonyára könnyebb egy kifogással elhárítani a lehetőséget.

---

A modellportfólióink szépen javulnak, annak ellenére, hogy a valós teljesítmény nem volt túl jó áprilisban eddig. Az ellentmondás két oka: azok a modellportfoilók húzzák fel a teljesítményt főleg: amelyeket keveseknek lehet megjátszani, vagy nagyon kockázatosak. Említettem már jóval lejjebb, hogy a kétszeres kockázat gyakran nem kétszeres, hanem többszörös hozamot jelent. Érdemes tehát kockázatot vállalni.

Ezt esetleg a potenciális magyar kisbefektetőknek is érdemes megfontolnia...

http://www.bwm.hu//elemzesek/Modellportfolio_kalkulator.xls

A piactól elszakadva

A jó spekuláns evolúciójának szakaszai

1. Mindig ki szeretné találni, hogy mi fog történni
2. Tudni szeretné mi miért történt
3. Szeretne minden emelkedő trendben végig benne lenni
4. Rájön, hogy az esésen is remek pozíciókat lehet felvenni
5. Nem üldöz minden részvényt és minden mozgást, csak azokra koncentrál, amit a stratégiája alapján fontosnak tart.
6. Teljesen függetlenné válik a piac mozgásaitól, minden körülmények között képes pénzt keresni

Átmenetileg megrekedtem az 5. pontban. Novembertől április legelejéig úgy éreztem, hogy stabilan és magabiztosan a 6.-ban vagyok és talán sosem esem ki onnan (persze a tőzsdén mindig tanul az ember, nincs olyan hogy soha, stb., ez végig lebegett a szemem előtt). Április eleje óta azonban azt érzem, hogy nem tudok elszakadni a nagy részvényindexektől, nem tudok úgy profitot termelni, hogy a piac ne mozogjon. Mindegy, hogy mit csinál, esik-emelkedik, csak mozogjon. Enélkül is lehet jó lehetőségeket találni, de annyira jól most nem érzem a ritmust, mint egy Salsa-táncos. Pár hétből nem lehet messzemenő következtetést levonni, és az összegek is akkorák, hogy small cap-ekbe nem lehet csak úgy ugrálni. De ez nem mentség, itt az ideje körültekintőbbnek lenni. Alkalmazkodni minden helyzethez, enélkül nem megy.

Vevők napja

Bár korrekcióra és nem trendfordulóra vagy tartós oldalazásra számítottam, meglepően hamar és pláne meglepő erővel lett vége a csökkenésnek. Nincs mese, ilyenkor vásárolni kell. Ha mégis pálfordulatot venne a piac megint, akkor közeli stopokkal tudunk kiszállni. Pár példa a vételekre, pozíció növelésekre: RDY, NITE, MT, HOM, EWZ, EWJ, CLMS, ANSR, ABB.

GLD, FXI egy kicsit sok lesz, szűkre húztam a stoppokat.

A legkellemetlenebb kérdések

Nagy sikert aratott a kellemetlen kérdésekkel foglalkozó cikkem, nagyon sok újabb kellemetlen kérdést kaptam, amit a befektetőnek érdemes magának feltennie rendszeresen.

A győztes kérdés:

Alkalmas vagyok-e tőzsdei kereskedésre?

Nem látványos, de telibe talál. Egyszerűen vannak emberek akiknél genetikailag kódolt a veszteség a tőzsdén. Ők inkább bízzák a pénzüket profikra. Általában azok ilyenek, akik mindig azt szeretnék, hogy igazuk legyen. Ha így történik: kérkednek vele. Ha nem így történik: magukba omlanak, nem ismerik el a hibát, majd újult erővel követik el ugyanazt. Nem tudod őket erről lebeszélni. Nekem (is) elhihetitek, próbáltam. De több brókertől és tanácsadótól kaptam az elmúlt napokban leveleket, akik hasonlóról számolnak be.

További jó kérdések az olvasoktól:

Mennyire befolyásolják érzelmeid a kereskedést?
Van e hatása az érzéseidnek, vágyaidnak a kereskedésedre?

Annak idején (nem tudom mennyi ideje) amikor elkezdte az
elemzöi/ befeketetöi pályafutást élesben mi az amitöl a legjobban félt, és van e manapság is olyan amitöl fél?

Mire jó a Bróker?

ha a felvett pozícióddal konokul ellentétesen mozog a piac és egy nagy bukót kell "realizálnod", kire fogsz haragudni ? (mert hogy haragudni fogsz valakire erősen az biztos!)

Mekkora hozamot értem el a tőzsdén az elmúlt x év alatt? És ha levonom belőle a brókerdíjakat és egyéb járulékos költségeket? Lehet, hogy az állampapírral jobban jártam volna?

Tekintettel vagyok-e arra, hogy az árfolyam ingadozások (veszteség) meghaladhatják akár az eddig ismert legszélsőségesebb esetek is?

Ez különösen tetszik még, mindenképpen dobogós:

Ha ilyen okosan megfogalmaztad magadnak és másoknak a kérdéseket, miért nem vagy igazán sikeres elismert ember?

(A válasz: az vagyok (kérdés persze hogy mit tekintünk igazán elismertnek), egyébként a kérdések nagy részét nem én találtam ki, hanem gyüjtöttem, jeleztem is a cikk végén)

Ez pedig a slusszpoén:

Hogyan lehettem ekkora marha?

:)

Már a Nobel Alapítvány is Hedge Fund-ba fektet

Egy újabb lépés az új korszakba. Egyre kevesebben bíznak a vegyél részvényt (kötvényt, bármit) és ülj rajta idejemúlt stratégiájában. A mostani mérföldkő, a Nobel-díjat kiosztó alapítvány, amelyik tőkéjének egy részét most egy összetett stratégiákba fektető fund of funds alapba teszi a pénzét. A tét nem kicsi: ebből az összegből fizetik évről évre a Nobel díjasokat.

Nyilván a világ bonyolultabbá válik a mostanra már divatossá vált hedge fund-ok előretörésével, de ez nem is baj. Ilyen a verseny.

Magyarországon van hedge fund vagy ehhez hasonló megoldás? Hogyne lenne, még ha részarányuk el is törpül a többi kőkorszaki befektetési forma mellett.

Például a Bridge Wealth Management tanácsadási megoldásai is ezek alapján működnek, de ide sorolható pár brókercég managed futures szolgáltatása (van automatikus rendszer is: Marilyn), illetve két Aegon alap, és persze a Concorde féle VM alap is. Jelenleg az ezekben lévő összeg még merész becslésekkel sem éri el a 7 milliárd Ft-ot. 3 éven belül tízszer ennyi lesz.

Fedezékbe!

Gyorsjelentések, olajár, inflációs adatok. Érdemes fedezékbe vonulni. Ez persze költői (vagy inkább elemzői túlzás). Mindenesetre nem árt óvatosnak lenni.

Az elmúlt hetet visszanézve ismét csak az az érzése az embernek, hogy megélni ugyan intenzívebb volt az utolsó 5 kereskedési napot, valójában alig esett a piac, simán elfér korrekciónak a dolog. Ami vezet, az továbbra is vezet, ami lemarad, az továbbra is lemarad, a középtávú helyzeten semmi nem változott. Sok minden lesz, ami kilendítheti a piacot az elkövetkezendő hetekben, de ettől még nem kell fordulatot venni. Figyeljünk közelről. Most nincs ennél jobb tanács.

Heti USA elemzés

10 kellemetlen kérdés, amit rendszeresen fel kell tenni

A kellemetlen kérdések a legjobbak. Ha kellemetlen kérdést kapunk, ne kezdjünk el önkéntelenül is védekezni és kifogásokat keresni. Helyette örvendjünk. Jó helyen tapogatóznak ugyanis. Az alábbiakban 10 szubjektív megítélés alapján összegyűjtött kérdést írok le, amelyek bosszantóak lehetnek ugyan, de rendszeres felbukkanásuk és őszinte megválaszolásuk elengedhetetlen a sikeres kereskedés szempontjából.

Szükséges-e a piacon lennem? Sokak számára fel sem merül ez a kérdés. „Hát minek tőzsdézzek, ha csak parkol a számlán a pénz, vagy minimális hozamú diszkont kincstárjegyben van?” – gondolják. Pedig két nagyon is nyomós ok van rá, hogy ne legyünk mindig pozícióban. Az egyik, hogy a piac néha nem ad elég jó lehetőséget, amivel nyereségre lehetne szert tenni. Sokkal több pozíció zárul veszteséggel, mint nyereséggel, és sokkal nagyobb mértékben. Nincs világos trend, vagy éppen stoppok elhelyezésére alkalmatlan, volatilis környezetben kellene helyt állni. A másik: az elérhető nyereséget és a felvállalt kockázatot nem a befektetett összeg határozza meg, az összefüggés csak közvetett. Sokkal fontosabb az, hogy az egyes ügyleteken mekkora a kockázat, a belépési illetve aktuális árfolyam és a stop szint között. Mekkora ez a teljes tőkére viszonyítva az összes pozíció tekintetében. Milyen együttmozgás van a pozíciók között. Még sorolhatnánk. Néha kétszeres tőkeáttétel mellett kisebb a kockázat és az elérhető hozam, mint ha „csak” a pénzünk fele van befektetve.

Merre tart a piac? „Trend is my friend” – mondja a bölcs angolszász rigmus, és igaza van. Vannak ugyan jól működő stratégiák, amelyek az árral szemben tudnak nyereségesek lenni, de az ilyenek nagyon ritkák. Jobban tesszük, ha a trend irányában veszünk fel pozíciót. A legjobb az, ha a piac, a kiválasztott szektor, ágazat és azon belül a részvény is trendben van.

Elég nyugodt vagyok? Az elmúlt 10 évben soha senkivel nem találkoztam, aki feltette volna ezt a kérdést egy-egy nagy veszteség előtt (beleértve magamat is). Ha ugyanis a befektető lelkiállapota nem stabil, szükségszerűen hibázni fog, csak idő kérdése. Vagy nem tud rendesen koncentrálni és végrehajtani bevált stratégiákat, vagy egyszerűen csak túl nagyot fog kockáztatni.

Tisztában vagyok a kockázatokkal? Bár a kockázat kezelésének hagyományai, pláne hazánkban, eléggé kezdetlegesek, még azok sem vannak tisztában minden rizikófaktorral, akik érzik: itt nem babra megy a játék. A kockázatnak ezer arca van, és ezer helyről bukkanhat fel. Gondolta volna bárki is, hogy Nobel-díjasokból álló zseni csapat képes összehozni a világ legnagyobb pénzügyi csődjét? Vagy hogy egyetlen Szingapúrban lebzselő bróker képes összeomlasztani egy több száz éves múltra visszatekintő brit bankot? A Long Term Capital Management vagy a Barings Bank kockázatkezelő részei saját szakterületük legelismertebb tagjainak számítottak, mégis elszámították magukat, illetve elkerülte a figyelmüket néhány fontos tényező. Amit csak lehet mérjünk fel, és készüljünk fel arra: a jövőben bármikor felbukkanhat egy kellemetlen meglepetés. Ha mégsem így történik az sem baj. Hogy a régi közhellyel éljek: jobb félni mint megijedni.

Mekkora kockázatot tudok anyagilag felvállalni? Sokak számára talán meglepő lehet az alábbi kijelentés: a tőzsdézők jelentős hányada még a saját tudta nélkül is kaszinónak használja a piacot. A hazárdjáték ezekben az emberekben genetikailag kódolt, újra és újra elő fog jönni. Ha nem a rulett asztalon, akkor a tőzsdén. A különbség annyi, hogy az utóbbi esetben nemcsak a bank lehet a nyerő. Ehhez a feladathoz azonban fel kell nőni. Tisztázni kell, hogy mi a legrosszabb lehetőség, és a befektetett tőkét ehhez igazítva maximum akkora veszteség potenciált szabad vállalni, ami még bőven megengedhető az aktuális életszínvonal, jövőbeli tervek szempontjából.

Mekkora kockázatot tudok lelkileg felvállalni? Az anyagi felelősségvállalás mellett, legalább ennyire hangsúlyosan megjelenik a lelki felelősségvállalás is. Bár ez közvetlenül pénzbe nem kerül (közvetve annál inkább, gondoljunk csak a nyugtatókra, pszichológusokra), az előző pontnál sokkal veszélyesebb. A befektetés előtt ugyanis lehetetlen pontosan felmérni, lappang, és a lehető legrosszabb pillanatban támad. Hiába tudja valaki, hogy elképzelhető 10-15%-os veszteség az adott stratégiával, amikor ténylegesen, a saját pénzével megtörténik, az illető leblokkol. Kapkodni kezd. Változtat. Több hibát követ el. Néha indokolatlanul nagyra, néha indokolatlanul alacsonyra teszi a kockázatot. Bármit is csinál, kihatással lesz a teljesítményére.

Milyen időtávon gondolkozom az aktuális pozícióimmal? „Majd meglátjuk mi lesz” – sokszor halljuk ezt. Aki koncepció nélkül nyit meg egy pozíciót két hibát szokott elkövetni: túl nagyra engedi nőni a veszteséget, illetve kis nyereségnél hamar zár. Ha ezt rendszeresen megcsinálja, stabilan elkezdi darálni a saját tőkéjét. Félreértés ne essék: nem lehet előre meghatározni, hogy pontosan mennyi ideig érdemes egy-egy részvényt tartani. De ha tudjuk, hogy nagyjából milyen időtávot célzunk meg, ehhez tudjuk igazítani a stratégiát, kockázatkezelést, és nem a sötétben tapogatózva próbálunk előrejutni.

Mit várok az aktuális pozícióktól? Bizonyára emlékeznek az első szerelembe esésükre, majd az első kiábrándulásra. A másodiknál van rosszabb is: ha egy részvénybe szeretünk bele. Ez ugyanis sokkal több pénzbe kerülhet. Ezért nem árt időről időre tisztázni: mit várunk el azoktól a pozícióktól, amit éppen tartunk. Hova tesszük a stoppot, mekkora potenciált látunk bennük. Ha többfajta részvény között kell döntenünk (ez nagyon gyakran előfordul), sokat fog segíteni, hogy melyiket válasszuk. Ráadásul elkerülhetjük, hogy feleslegesen sokáig üldögéljünk egy-egy pozícióban.

Nem befolyásolnak a hírek vagy mások véleménye? Egy-egy részvényre több ezer hír lehet hatással. Még ha fel is tudnánk dolgozni mindet, ne legyünk olyan naivak, hogy ne gondoljuk: a piac nem reagál a saját megítélése szerint rájuk szinte azonnal. Még az iskolai feleletnél is rosszabb, amikor egy kisbefektető próbál részinformációkból összerakni egy képet, teljesen esélytelenül. Mások véleménye: még rosszabb. Kilépünk a (remélhetőleg) jól felépített stratégiából, és jellemzően ingatag lábakon álló feltételezések alapján próbálunk kapkodni. Olyan mintha egy iránytűvel próbálnánk utat lelni egy mágneses viharban.

Ezt akartam, amikor elkezdtem kockázatos eszközökbe fektetni? Minden magas koncentrációt igénylő tevékenység elkerülhetetlen veszélye, hogy az ember túlságosan is belefeledkezik abba amit csinál. Megszűnik a külvilág, és így rengeteg információt figyelmen kívül hagy a döntéshozó. Azon túl, hogy ez az eredményre is hatással van, más fontos dolgokról is elterelheti a figyelmet. Legyen az a család, karrier, hobbi, önkéntes tevékenység. Az önmagában kevés, hogy sok pénzt keres az ember. Boldognak is kell lenni azzal, amit csinál.

A fenti kérdések és magyarázásuk természetesen csak részben építkezik saját kútfőből, számos nálam nagyobb szakértő, régi róka tapasztalata alapján állítottam össze, de csak azokból, amelyekkel egyetértettem és a legfontosabbnak tartottam. Más szóval: a lista a teljesség igénye nélkül készült. Kellemetlen kérdés akad ezer, próbáljuk a legfontosabbakat feltenni.

A lelkieket megterhelő, ehhez hasonló nehéz cikkek végére kevesen jutnak el. Őket szeretném jutalmazni egy kis játékkal. Aki az email címemre vagy a fórumba a legjobb kellemetlen kérdést teszi fel (akár általánosat, akár saját magának, akár nekem), az díjmentes hozzáférést nyer valamennyi elemzésünkhöz.

Portfolió link:

http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=2&i=67439

Ez eddig korrekció

Ha csak a grafikonokat nézzük. Csak a támaszok, mozgóátlagok közelébe jöttek vissza az indexek.

Kétségtelenül brutális a helyzethez képest az eladások lendülete, látványosan cáfolva meg még azt az enyhe bizakodást is, amit múlt héten osztottam meg a blog olvasóival.

A Nasdaq támasz zónájában van, és nem érte el az 50 napost. Egy tényleg enyhe trend él benne. És most ő a leggyengébb. Szóval még nem kell kétségbe esni.



Van azért pár részvény, ami ilyenkor is szépen teljesít, pl. GOLD (arany továbbra is erős, ezért GLD is), SGF. Hamarosan érdemes figyelni a százszámra felbukkanó kalapács alakzatokat is!

Az adott szó kötelez

Elnézést a blog olvasóitól, ezúttal nem befektetési témáról lesz szó.

Az elmúlt héten három olyan eset is történt velem, amikor valaki ígéretét megszegve, időben, energiában vagy akár pénzben számottevő kárt okozott nekem. Mint a pénzügyi piacokon otthonosan mozgó ember, ismerem a kockázatot, ezért mindig használok stop-loss-t, ahol csak lehet felkészülök a legrosszabb lehetőségére. Ez jelenlegi életünk része.

Vasárnap választások lesznek. Tudjuk jól, hogy a magyar poltikusok bármelyik oldalon is állnak, hazudnak. Szídják is őket eleget. De csodálkozhatunk-e azon, hogy a politikai elit megszegi a szavát, ha az ország lakosságának nem kis része is állandóan ezt teszi? Ha a kimondott szó semmit nem ér a Kárpát-Medencében?

Ebben az országban mindaddig nem lesz korrekt és őszinte politikai erő, amíg az ország népe is szemrebbenés nélkül letagadja korábbi ígéreteit, legyen az akármilyen kicsi és jelentéktelen. Nyilván nem mindenkire vonatkozik ez, de sajnos nagyon gyakorinak mondható.

Nem vagyok hajlandó hazug embereket segíteni a saját közvetlen, üzleti környezetemben és a tágabb értelemben vett környezetemben, vagyis a hazámban sem. Az utóbbi miatt nem fogok elmenni szavazni.

Reménykedjünk benne, hogy bárki is kerül kormányra, nem folytatja az elmúlt 4-8-12-16 és még annál is sokkal több év gyakorlatát, és hajlandó végre vállalni a felelősséget a tetteiért, és nem akar kibújni álságos hazugságokkal a hibái alól. Példát mutathatna az egész országnak. Ráférne...

Ajánlom sokak figyelmébe az alábbi oldalt:

http://www.uzletietika.hu/

Valamint a mi etikai alapelveinket:

http://www.bwm.hu//elemzesek/Etikai_Nyilatkozat.pdf

A Nagy Vita

Lehet, hogy ma este volt Magyarországon egy nagy vita két oldal között, de a tengerentúli részvénypiacokon volt csak az igazán nagy vita. A nap elején enyhe pluszból estek vissza negatív tartományba a főbb indexek, majd a nap végére ismét fel tudták húzni jelentősen a pozitív tartományba. Az ilyen dupla fordulat egy napon belül viszonylag ritka, de még ritkább a nagy indexek esetén. Ráadásul ezzel az idei csúcsra, és nagy valószínűséggel zárócsúcsra futott a Nasdaq. Az út göröngyös lesz, de nyitva van felfelé. A jó ízléssel kiválasztott longok, kellemes stop szintekkel fűszerezve, megfelelő szektorokban tálalva, jó étvággyal fogyaszthatóak.

Beszűkülés – kitörés

Az elsőt kell megtalálni, a másodikat kell kihasználni. A legjobb az, ha többfajta beszűkülés épül egymásra. Ha beszűkült a teljes részvénypiac, beszűkült az adott szektor, ágazat, és ezen belül vannak beszűkült árfolyammozgású részvények is. A beszűkülésnél természetesen nem az időlegesen kialakult sáv abszolút értékben vagy százalékosan számolt értéke számít, hanem a megelőző mozgás vagy a trendhez képest lévő konszolidáció nagysága. Minél nagyobb az adott részvény lendülete és mozgása valamint a beszűkülés nagysága közötti arány, annál jobb valószínűséggel tudunk pozíciót felvenni a nyereség reményében. A labdarúgásban is azt a labdát a legkönnyebb a hálóba rúgni, amelyik a legkisebb mozgásban van. Ha a nagy amerikai részvényindexeket nézzük, akkor egy lassan a háló felé guruló labdát látunk, amibe könnyedén belerúghatna valaki. Nem tudjuk, hogy ez meg fog-e történni, ezért érdemes olyan részvényeket keresni, amelyek az élen járnak, és mint a 11-es ponton lévő labda, még sokkal egyszerűbben a hálóba juttathatóak. Pár példa:

A mázli hibához is vezethet

A befektetési, spekulációs döntések során néha szerencse is kell. Előfordul, hogy az általunk vásárolt részvény egy hatalmas réssel felfelé ugrik, és ölünkbe hullik a vártnál lényegesen nagyobb profit. Ilyenkor fennáll a veszélye annak, hogy – csak úgy, mint a nagy veszteségek esetén – az érzelmek blokkolják a józan gondolkodást. Már látjuk a reményeinknél jóval nagyobb és gyorsan elért nyereséget, és szeretnénk minél hamarabb megszabadulni a későbbi esetleges árfolyamveszteség, illetőleg a nyereség csökkentésének veszélyétől. Így működik az emberi psziché: a biztonságra törekszik mindenáron, ám a tőzsdén sosem lehet biztosra menni. Egy ilyen helyzetben ráadásul az ego is szereti saját hiúságát legyezgetni, hogy végérvényesítse: igaza volt. Ezek az eleinte jónak tűnő érzések, később hibás döntésekhez vezethetnek. Önkritika következik.

Március elején a tengerentúli részvénypiac korrigált egy kicsit. Úgy láttam, hogy számos szektorban további emelkedés valószínű, ezért olyan részvényeket kerestem, amelyek szépen trendelnek, nagy relatív erővel rendelkeznek és viszonylag keveset korrigáltak. Mostanában szívesen veszek ilyen hangulatban nagy forgalmú kalapács alakzatot, vagy legalábbis nagy alsó árnyékot hagyó részvényt. Ha ez támasz, vagy fontos mozgóátlag közelében történik, annál jobb. Ilyenkor lehetőséget kapunk arra, hogy alacsony bekerülési árfolyamon szálljunk be egy szép trendbe. Az alsó árnyék és a magas volumen pedig valószínűsíti a fordulatot a trend irányába, így közel lehet helyezni a stoppot, vagyis nagyobb értékben lehet pozíciót vállalni az adott részvényből. Gyakran a küszöb kerülhet a feltételezett fordulós nap aljához. Pontosan ez történt a CHAP esetében is. Zárójelben jegyzem meg: a mostanában egyik legjobb ágazatról van szó: acél. Az árfolyam a korrekció harmadik napján az 50 napos mozgóátlag közelébe és a pszichológiailag fontos 40 dollár közelébe ereszkedett, de még délután ledolgozta az aznapi esést, sőt a megelőző napi esés felét is. A nap végén vettem fel pozíciót, és a napi minimum alá tettem az első stoppot. Szerencsére néhány nap múlva réssel felfelé ugrott az árfolyam. Az első nap után látva, hogy a jellemző tendenciákkal szemben nem kezdődött meg a rés bezárása, a rés tetejéhez csúsztattam a küszöb megbízást, és a további árfolyam emelkedés valószínűsítése miatt nyitva hagytam a pozíciót. Kissé tovább emelkedett az árfolyam, és ekkor a magam megnyugtatása, a türelmetlenség, illetve a fent említett okok miatt nagyon közel helyeztem a stoppot. Az annak rendje és módja szerint aktiválódott, majd a részvény folytatta útját felfelé.



Utólag a grafikonra rápillantva jól látható, hogy az égvilágon semmilyen valós ok nem volt a stop szint ilyen közel történő módosítására. Sem egy alakzat, sem egyéb technikai jelzés, sem a kockázatkezelési szabályok nem utaltak, nem kényszeríttettek erre. Talán közrejátszott még a „gap-fóbiám” is. Nem kedvelem a réseket, mert megtörik a szép folyamatokat a grafikonon, felfokozott hangulatot hoznak, ami készületlenül éri az embert, illetve a vártnál nehezebb helyzetbe hoznak a stop szintek meghatározásánál. A tanulság, ha van, ennyi: érdemes elkerülni rossz megszokásainkat, és visszaszorítani normális gondolatmenetünket blokkoló érzelmeket. A nagyok azt mondják, hogy ez csak tapasztalattal megy.

Szeretném kihangsúlyozni, hogy hasonló hibát nemcsak ennyire nyereséges pozíciónál lehet elkövetni, jelen példával csak a szerencse felett érzett öröm és az ebből következő érzelmek hibákra sarkallását szerettem volna jelezni. Természetesen kisebb nyereségnél, veszteségnél is beleszaladhat az ember hasonló szituációba. Szintén fontos jelezni, hogy a kép enyhén árnyaltabb a többszöri pozíció nyitás és zárás miatt. Ismét fontos jelezni az alábbiakat: Nem győzöm hangsúlyozni a kockázatkezelés fontosságát, és azt, hogy az esetek többségében nem kapunk ilyen jó lehetőséget, így számos esetben kisebb nyereséggel, vagy a kezdeti stop szinten kell lezárni a pozíciót. Ez a „normális üzletmenet” elengedhetetlen része.

A cikk a Tőzsdeligán:

http://www.tozsdeliga.hu/?p=elemz_pw&id=1750878&t=elem

Ugyanitt a többi esettanulmány:

http://www.tozsdeliga.hu/?p=oktatas&alcsop=62

A cikk a Portfolión:

http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?h=8&k=2&i=66747

Az összes fontosabb publikációnk:

http://www.bwm.hu/index.php?page=92


---

Meglepetésre tovább javultak a modellportfoliók, különösen a két kockázatosabb: "E" és "D" éves szintű hozama nőtt tovább.

http://www.bwm.hu//elemzesek/Modellportfolio_kalkulator.xls

Mérsékelt optimizmus

Úgy tűnik sikeresen tesztelték korábbi kitörési szintjeiket a főbb amerikai részvényindexek. Az idei évből eltelt közel 3 hónap alatt mostanra mindegyikük számottevő pluszt tud felmutatni. Külön kiemelendő, hogy a kis kapitalizációjú részvények benchmark-ja ilyen rövid idő alatt is 12%-os emelkedést tudhat maga mögött. Viszonylag kicsi a valószínűsége, hogy véget ér a tendencia. Veszélyt az amerikai jegybank szerepét betöltő FED kamatdöntése és kísérő nyilatkozata, vagy az ismét erőre kapó olajár, pontosabban az ezekre adott hangulat alapú reakció jelent. Fontos az is, hogy pozitív hangulatban lépje át a negyedév végét a piac, hiszen a gyorsjelentések időszaka mindig felfokozott szemléletet, magasabb volatilitást, érzékenyebb befektetőket jelentenek. A nemzetközi piacok továbbra is jó erőben vannak, ez szintén támaszt nyújthat a legnagyobb tőzsdéknek a tengerentúlon. Egyszerű szavakkal összefoglalva: a meglévő vételi pozíciókat tartani érdemes, sőt mérsékelten érdemes újakat nyitni, a létezőket növelni. Fontos, hogy körültekintően válasszon az ember: elsősorban a pénzügy, és ipar területéről érdemes erősebb vállalatok papírjaiból csipegetni. A technológia továbbra sincs az élen – ami különben egészséges lenne – de segített az Oracle jó jelentése, és a Google S&P 500-as indexébe való kerülése is.

---

Érdemes elolvasni a két legfrissebb publikációnkat:

Swing Charting - Játék az Idővel (2)
Swing Charting - Játék az Idővel (1)

Ezek arról szólnak, hogy az időt nem feltétlenül kell lineárisan ábrázolni, ezzel ki lehet szűrni a felesleges mozgásokat. Erről korábban már volt szó.

---

Folytatódik a cikksorozat a Magyar Hírlapban, némi történeti visszatekintés, mítoszok és legendák :)

A klasszikus alakzat - Mi lesz a légitársaságokkal?

Az ATI a tegnapi nappal klasszikus módon testesíti meg a swing traderek álmát. Trend, beszűkülés, visszaesett forgalom (de teljesen likvid részvény), ellenállásra tapadva, szép alakzatban, vihar előtti csend. Ha nem felfelé folytatja útját, akkor is szűk stoppal, ésszerű kockázattal vehető fel benne pozíció.



---

Más téma. A légitársaságok hosszú évekig a shortolók favoritjai voltak. Nem tudom, hogy fundamentális oldalról mennyire tudtak megerősödni (olajár, árverseny, fapadosok), de technikai szemszögből - legalábbi átmenetileg - vége a short időszaknak. A grafikonokra rápillantva több kifejezetten vonzó társaságot látni, pl. AMR, CAL, HA Amerikában. Európában pedig tegnap a Lufthansa adott sok év óta elsőzör igazi hosszútávú vételi jelet. Ha nem is ez lesz az évtized rallija, arra most jó esély van, hogy az agyonadott árfolyam felöl felszabaduló nyomás miatt jelentőset tudjon emelkedni.

---

Fontos hír a Google-t figyelőknek. A társaság bekerült az S&P 500-as indexbe, ami miatt számos alap kénytelen lesz bevásárolni belőle. A hír nyilt titok volt eddig is, így inkább a mostani napok árfolyammozgása lesz iránymutató: hogyan reagál a piac a már ismert hírre...
Az biztos, hogy a pár nappal ezelőtti beszűkülés miatt short lehetőség figyelésnek vége.

Néha szerencse is kell - Rés a Charton

Nem szeretem, ha egy részvény nagy réssel nyit valamelyik irányban. Felfokozott érzelemeket jelent ugyan, ami jó a technikai elemzés szemszögéből, de van több hátránya is:

-Eszünkbe juttatja, hogy a stop sem szent, az árfolyam azt bármikor átugorhatja
-A mániákus daytrader-ek egyből ráugranak a részvényre, és gyakran az addigi jelekkel homlokegyenest más irányba viszik a pillanatnyi hangulat alapján az árfolyamot
-Ha nekem kedvező irányban lesz komolyabb rés, komoly nehézséget okoz a stop módosítása.

...néha a rés olyan mint egy kátyú az utcán. A párhuzam kissé eröltetett, de néha éppen ugyanúgy fáj, és nem lehet számítani rá. (na jó: Budapesten MINDIG lehet számítani rá)

A dolog aktualitása: két részvénynél is nekünk kedvező rés volt a nap elején és ez még most sem záródik be, ami komoly erőt jelent. Az RDY-t az indiai papíroknál ajánlottam lejjebb.



A CHAP-ot pedig egy alsó árnyékos fordulós jel (kissé eröltetett kalapács) miatt vettem támasz közelében.



Az tény, hogy mindkettőnél valószínűbb volt a mozgás a trend irányában, de ekkora ugrásra senki sem számíthatott. Most jól jött. De emlékeztessen ez minket arra, hogy bármikor megtörténhet egy hasonló rés az ellenkező irányban is.

A témaról született tudományosabb alapokra épülő cikk is:

http://www.bwm.hu//elemzesek/Legy_resen_0510131.pdf

Könnyű a rádiós műsorvezetők élete - Fáj a fejem: mit csináljak?

Tegnap volt szerencsém részt venni a Roxy reggeli műsorában. Két tapasztalattal lettem gazdagabb.

Egyrészt mély irígységgel figyeltem a műsorvezetők könnyű életét :). Néhány perc munka (duma), aztán tíz percig kifújhatják magukat. (Halkan jegyzem meg: a befektetők, ha elég türelmesek, hasonló helyzetet érhetnek el...)

Másrészt ismét szembesültem vele, hogy sajnos nagyon el van maradva a pénzügyi kultúra. A műsor alatt jöttek SMS-ek kérdésekkel, kérésekkel. A többsége minimális információt tartalmazott. Ez olyan mintha megkérdeznék SMS-ben egy vadidegen orvost: Fáj a fejem! Mit csináljak? Nos, a diagnózis felállításához ennél egy picivel több információra lenne szükség...

----

Ma este 9 órakor (21., kedd) gazdasági vitafórum lesz a BÉT-en, a közszolgálati televízió is közvetíti. Talán ez lesz a választás első valós szakmai vitája, remélem nem megy el politikai sárdobálásba. Nagyon ránk férne, hogy a valós programokról is halljunk valamit. Ugyanerre lenne szükség az egészségügy, illetve a környezetvédelem, megújuló energiaforrások területén. Egyelőre még csak egymás kritizálása megy a politikusoknak megújuló energiával...

----

Tegnap egy kissé átvariáltam a portfoliót. Túlvett állapot miatt csökkentettem az XLI, SCHW, és FCFS pozíció felét, illetve feljebb húztam a stoppot. Szépen alakulnak a BWNG, CHAP papírok is, így itt is jóval feljebb kerülhetett a stop. Növeltem, illetve vettem az alábbiakból: GPN, RACK, BGC. Mindegyik tipikusan komolyabb kitörés előtti állapotban van.

A FED elnök beszéde - ne a szavakat, az árfolyamokat figyeljük!

A pénzügyi piacokon soha nem az a kérdés, hogy mi lesz a következő hír, vagy milyen számot fog tartalmazni a következő makrogazdasági adat, hanem az, hogy a hírre miként fognak reagálni a befektetők. Ezt a piac aktuális pszichológiai állapota, hangulata határozza meg. Alan Greenspan, az amerikai jegybank szerepét betöltő FED elnöke nagymestere volt az elemzők és alapmenedzserek lelkiállapot-húrjain való játékának. Mindig tudta mit kell mondani, ha meg kell nyugtatni őket, vagy éppen ellenkezőleg: ha le kell hűteni túlzott lelkesedésüket. Az új elnök, Ben Bernanke deklaráltan követni szeretné elődje útját, és az egész világra kiható monetáris politikában továbbra is kiemelt szerepet szán a pszichológiai ráhatásnak. Talán attól fog különbözni Greenspan-től, hogy nyíltabb, egyértelműbb lesz és kevésbé fog élni a ködösítés módszerével. Hétfőn ismét tanúbizonyságot tehet retorikai képességeiről, ezúttal a New York Economic Club előtt. Számos elemző fogja lesni minden szavát, és utána szép körmondatokban fogja elmagyarázni mire is gondolt az amerikai monetáris politika legfőbb irányítója. A piac pedig kedve szerint reagál. Ez fog igazi látleletet adni a befektetők valódi hangulatáról: ne a szavakat, az árfolyamokat figyeljük!

-----

A GOOG és a YHOO is (valószínűleg Vakmajom aktuális post-ja nélkül észre se vettem volna, annyire csak a GOOG-ra koncentráltam az ágazaton belül) az eddigi legígéretesebb short lehetőséget kínálja az elmúlt hónapokban. A beszállás időzítése most is kulcskérdés, de a tények: már lefelé mutató trendről beszélhetünk középtávon, nem tudnak a piaccal menni felfelé néhány napnál többet, a forgalom leült, gyönyörűen beszűkültek, és elfeküdtek a támaszon. Elképzelhető, hogy felfelé rántják őket, de akkor is szűk stoppal lehet pozíciót felvenni bennük.

---

99%, hogy vettem volna MT-t, de magyar idő szerint 9 után tört ki, és adta a jelzést, amikor már nem voltam kis hazánkban...Érdekes lesz a hétfő az acél és India kapcsán is...

Túl óvatos...?

Továbbfejlesztettem a Modellportfolió kalkulátort:

http://www.bwm.hu//elemzesek/Modellportfolio_kalkulator.xls

Most már a vizuális típusok is jobban átláthatják a kockázat-hozam közti összefüggést.

Kissé bátortalanok voltunk az elmúlt két hétben, ami túl szűkre húzott stoppokban, és alacsony részvényarányban testesült meg, így a hozamok a portfoliók többségénél visszaestek.

A valós kereskedésben is korai volt a PLXS vagy az MDY kisebb jele miatt zárni. Ilyenkor nehéz eldönteni, hogy mennyire vezérlik az embert az érzelmek, talán a bizonytalan piac túlzott óvatosságra neveli az embert, és kevésbé veszi észre a jó lehetőségeket. Hiába, a befektetés-spekuláció állandó harc önmagunkkal. (tudom, közhely, de ez van)

A figyelőlista frissítésnél jó pár klasszikus módon kitört papírt találtam, csak pár példa: MNKD, ACAD, ASEI, AFOP. Ezekkel egyelőre nem, de másokkal bevásároltam, illetve pozíciót növeltem: pl. XLI, XLF, EWU, SBAC, SCHW, CHL.

Álmaink részvénye pedig az IIIN (persze csak utólag...). Nem csak a felfutás miatt, hanem az alacsony ingadozás miatt is. Ebből nehéz a követő stop taktikával kiesni:

Ha eltűnt az eredeti ok...

Olyat csináltam, amit nem gyakran. Minimális (teljes tőkéhez viszonyítva 0,1%-0,3%) nyereséggel zártam két viszonylag nagy pozíciót. Mindkettőnél eltűnt a lendület, és az ok, amiért vettem őket, elveszett a ködben. Vagy felső árnyék jelent meg, vagy kitörésnél elpárolgotak a vevők. Különösen az MDY elkeserítő a piacra nézve, amelyik támaszról egyetlen napig tudott meggyőzően elrugaszkodni.

Vettem viszont PIXR-t, és BWNG-t, amelyek szép alakzatban készülnek kitörni. Európában egyik régi kedvencünk, az IVG német ingatlanfejlesztő szerepel szépen, hamarosan növelem a pozíciót.

Játék az idővel

Eszébe jutott, hogy az árfolyamgrafikonon nemcsak lineárisan lehet az időt ábrázolni? Ha igen, akkor azért, ha nem akkor azért érdemes legfrissebb elméleti cikkünket elolvasni a portfolio.hu-n:

http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=2&i=65991

--------------------------------------------------------------

Februári eredményünk nem lett rossz, de meglátszik rajta, hogy a januári felfutás után óvatosak voltunk. Mint jó pár héttel február eleje után kiderült: nem is alaptalanul. Négy hónap alatt így is közel 22%-ot értünk el mindössze 3,4%-os drawdown mellett. Ezért ez lett az eddigi legsikeresesebb ilyen időszak az elmúlt 19 hónap alatt a hozam szempontjából, de a kockázat-hozam összefüggés kapcsán is. A hagyományos tankönyvekből tanulóknak jelzem: ha szórással, és Sharpe-pal nézzük, akkor is.

A kimutatás letölthető ide kattintva PDF formátumban.

De a március már tényleg nagyobb kihívásokat rejt...

Miért vesztett Newton a Tőzsdén?

A cikk a tavalyi Profiterolban jelent meg.

„Ki tudom számítani a mennyei testek mozgását, de képtelen vagyok kiszámítani az emberi őrültséget”

Ezek Sir Isaac Newton, minden idők egyik legnagyobb fizikusának szavai, miután 20 000 fontot veszített a tőzsdén. Jogosan vetődik fel a kérdés: ha minden idők egyik legnagyobb hatású tudósa ilyen csúfosan megbukott a börzén, az átlagos intelligenciával megáldott befektető milyen esélyekkel indul a részvények és egyéb pénzügyi instrumentumok világában?

A pénzügyi piacokon megszámlálhatatlanul sok információ alapján kell döntéseket hoznunk. Így az első probléma az, hogy megtaláljuk a felénk ömlő adatokból a valóban fontosakat. Ezeket ezt követően strukturálni kell, hogy előkészítsük az elemzéshez. Ha ez megtörtént, a meglévő adatbázis alapján meg kell határozni, hogy az adott cég árbevétele, eredményei, fontosabb mutatói hogyan fognak alakulni a jövőben. Tételezzük fel, hogy Andre Kostolany szíves közbenjárására (hiszen fantasztikus humorával úgyis mindenkit meggyőz) segítségünkre siet a mennyországból egy angyal, aki a meglévő információkat felhasználva tökéletesen képes megjósolni a következő negyedév eredményét. Még ha a rengeteg munka, pénz és a csoda is az oldalunkon volt, lehet hogy ez is kevésnek bizonyul. Nem tudjuk ugyanis, hogy mi lesz a piac reakciója az eredményre.

Látványos példa az tavalyi nyár egyik slágerkibocsátása, az online pókeroldalt működtető Partygaming esete. Az egyik jó nevű hazai brókercég több alkalmazottja nagy hévvel ajánlgatta is az ügyfeleknek, így számos honfitársunk mondható a vállalat tulajdonosának. Néhány hónappal a kibocsátás után a Partygaming megjelentette gyorsjelentését, amely a várakozásoknak megfelelő volt. A piac reakciója viszont mindennek volt mondható, csak a várakozásoknak megfelelőnek nem. A cég értéke egyetlen nap alatt közel harmadával zuhant, és néhány héttel később a nyári maximum árfolyam felét sem érte el.

A tőzsdén a magas intelligencia, az elméleti tudás, a logikai készségek segítenek ugyan, de közel sem elegendőek a sikerhez. Ez a pszichológia, intuíció, valószínűségek és a bizonytalanság világa. Aki úgy gondolja, hogy valamit biztosra tud, tévedhetetlen, és saját egoját hasonló gondolatokkal hízlalja, el fog bukni. Senki sem tudja a jövőt megjósolni, senki sem mehet biztosra. Tényleg senki. 1998-ban minden idők egyik legnagyobb pénzügyi válságát idézte elő a Long Term Capital Management névre hallgató hedge fund, amelynek tevékenységében több Nobel-díjas közgazdász is aktív szerepet játszott. Ha valakiknek, hát nekik sikerülni kellett volna biztosra menni, de nem így lett. Ugyanebben az évben legsikeresebb időszakát élte egy olyan alap, amely néhány év alatt az egyik legelismertebb, bárki számára elérhető hedge fund lett a világon, és amelyet egy huszonéves osztrák rendőr alapított. A tanulság: nincs biztos recept, a tőzsdén bárki lehet sikeres, de balek is. A kulcs az, hogy hallgassunk a piac hangjára, és legyünk tekintettel arra, hogy a pénzügyi piacokat elsősorban a (tömeg)pszichológia irányítja.

Van olyan, több száz éves múltra visszatekintő módszer, amely nem veszi figyelembe a makrogazdasági adatokat és a vállalati eredményeket, kizárólag az árfolyam és forgalom adatok alapján dolgozik, mert ezek türközik a piacon uralkodó hangulatot. Ez a technikai elemzés. Ezzel az analízis fajtával mára több könyvtárat is meg lehetne tölteni, így jelen cikk keretein belül csak a lényegét tudom összefoglalni: a technikai elemzés foglalkozik azzal, hogy:

Megtalálja a trendeket, és igyekszik követni azokat.
Vizsgálja az egyes instrumentumok lendületét, illetve melyekbe folyik.
Meghatározza, hogy valamely részvény túlvett illetve túladott állapotban van, és várható a meglévő pozíciók miatt korrekció.
Összehasonlítja a különböző piacok, ágazatok, részvények relatív teljesítményét.
Elemzi, hogy a piac vagy az egyes instrumentumok éppen melyik ciklusában tartózkodnak.

A fenti felsorolás mindegyike a piacon uralkodó pszichológia árfolyamokra gyakorolt hatásának lenyomata. Fontos kiemelni, hogy jósolni minden ellenkező híresztelés ellenére a technikai elemzés sem tud, de (legalábbis a jó elemzők körében) nem is szeretne. Mindezt úgy teszi, hogy az árfolyamminták és hasonló alakzatokhoz explicit vagy implicit módon valószínűségeket rendel, és ez alapján hozza meg a döntéseket. Emellett más módszereknél szigorúbban kezeli a kockázatot, a diverzifikálás mellett ha valamelyik alakzatból az árfolyam nem a valószínűségének megfelelő irányban mozdul el, lezárja a pozíciót, stop-loss-t használ.

A XX. század és a kvantumfizika bebizonyította, hogy Newton törvényei a fizikai világban korántsem egyedüliek és „mindenhatóak”. A BIZTOS helyébe a VALÓSZÍNŰSÉG fogalma lépett. De nem kell a kvantumfizika bonyolult világáig elmennünk, ha a bizonytalanságot keressük. Egy tengernyit kapunk, ha a gazdasági lapok árfolyamadataira tekintünk. Talán éppen a bizonytalansággal való szembesülés hiánya volt az, ami Newton sikertelenségét okozta a tőzsdén. Ha elfogadjuk, hogy nincs általános igazság, megtettük az első lépést a sikeres befektetővé válás útján.


Mégis van olyan hely, ahol biztosra mehetünk, és kockázat nélkül próbálhatjuk ki a hazai és nemzetközi részvényekkel való kereskedést. Ez a www.tozsdeliga.hu oldal, ahol bárki díjmentesen, élő árfolyamok alapján kerekedhet, azzal a 10 000 000 virtuális forinttal, amelyet a játék szervezői bocsátanak rendelkezésére. Az oktatási anyagok között pedig számos hasznos cikket találhat – többek között – a technikai elemzésről.

A cikk letölthető PDF formátumban.

------------------------------------------------------------

Sokakat érdekelhet, hogy mi történhet a napokban történt esések után a piacon, általában Napi Jelentésünk erről beszámol. A külföldi piacokon több pozíciót stoppal zárni kellett. A várt kitörés megérkezni látszik, de jóval nagyobb esélyt adtam a felfelé történő kitörésnek, egyelőre az ellenkezője történik, így kivárunk. Az amerikai piacon nap végén történt pár swing fenékhalászat: GLD, MDY, CHAP, PCR, és a többször szép pénzt hozó PLXS is kitört, ami nem semmi ilyen környezetben.

India

Ügyfél kérésére jobban megnéztem a fejlett piacokon jegyzett indiai részvényeket. A régóta kedvenc IFN-ünkön túl (Indiába fektető kvázi ETF, inkább zártkörű befektetési vállalat), még egy sor nagyon szép trendben lévő papír van:

RDY, IBN, REDF, SIFY, WIT, MT (Mittal Steel). Érdekes még a TTM (Tata Motors, ugye ismerős?), ahol most egy komolyabb korrekció benne van az elkövetkezendő hetekben.

Nagyon igaz, hogy a piac nemcsak egy-egy sláger részvényre, hanem sláger-ágazatra, vagy éppen régióra országra koncentrál. Ha ezekből a legszebb formációjú graikont választod, nagyban megnöveled a sikeres kereskedés esélyeit.

Az elmúlt hónapok a feltörekvő piacok sikereiről szóltak, kétszámjegyű százalékos növekedés volt jellemző Dél-Amerikai, Kelet-Európa, Ázsia számos tőzsdéjén anélkül, hogy komolyabb korrekció történt volna. Az amerikai részvénypiacon, ahol jó ideje nincs nagy elmozdulás a részvények többségében, jelentősen nőtt az ún. ETF-ek forgalma. Ezek olyan speciális, jellemzően indexkövető alapok, amelyek egy-egy index, szektor vagy ország teljesítményét követik le. Ezekhez nagyon hasonló az India Fund (IFN), amely indiai vállalatokba fekteti tőkéjét. Ezzel leveszi a befektetők válláról a diverzifikáció terheit és költségeit is, így a részvény vásárlói már egy teljes kosárnyi ázsiai papír teljesítményét kapják meg. Ha valaki mégis egyedi részvényt szeretne venni számos jó lehetőséggel találkozik. Ide tartozik a Mittal Steel acélipari oriás, amelyik a mai napig a világ negyedik, és India leggazdagabb embere, Lakshmi Mittal tulajdonában van, aki a bulvársajtóban azzal tett szert ismertségre, hogy lányának 60 millió dollárért rendezett esküvőt. Az üzleti világban inkább a luxemburgi Arcelor szintén acélipari nagyvállalat felvásárlási kísérlete kapcsán ismert mostanában. Akár sikerül neki, akár nem a Mittal Steel igen attraktív befektetési célpont lehet bárkinek, hiszen profitjához képest igen alacsony értékén forognak a piacon a részvények, amit még az alaptermék árának erős szórása, vagy a fő tulajdonos miatti diszkont sem indokol.

Egyre nő a kitörés valószínűsége

A heti cikkben is jeleztem, hogy hamarosan kitörés lesz az amerikai piacon. Talán korai, de nagyon úgy érzem, hogy ez napokpn belül megtörténhet. Sok a beszűkülés és utolsó nagy ellenállást szagolgató részvény és index. Mintha felgyülemlene a feszültség.

Európában túl óvatos voltam az elmúlt 1-2 hétben, pl. A MAN ma 4%-ot ment, a pozi felét pedig zártam. Továbbra is szűken tartom a stoppokat és szárazon a puskaport...Vettem ismét SU.PA-t, és HVM.DE-t.

Látványosan rövidülnek a gyertyák az amerikai piacon is. Alacsony kockázattal lehet sok papírba beleszállni, este az alábbi új pozik születtek: JDSU, IFN, EWC, EWW (különsen ez az emerging hármas elképesztő, EWY-vel és sok kis országgal együtt), IDNX, REG, XLB. A techet kellene még meglökni és szállhat minden el. Hamarosan (reklám után) megtudhatjuk.

Az arany is kezd konszolidációjának végéhez érni.

Érdemes nézni díjmentesen elérhető, egyre bővülő Szótárunkat

Kiugró eredményt produkál a részvényt tartó modellportfolióink közül legkockázatosabb "E"

10 Veszteség Okozó Tévhit a Technikai Elemzésről

Nincs bosszantóbb dolog az előítéleteknél. Eloszlatni nehéz őket, de ha szó nélkül hagyjuk őket, az majdnem olyan súlyos hiba, mint ha egyetértenénk velük. Ezért jelen cikkemben szeretnék néhány a technikai elemzésről szóló tévhitet kritikával illetni. Természetesen nem állítom, hogy minden, amit itt állítok, megcáfolhatatlanul igaz, de a személyes véleményemet a tapasztalataim miatt, és a valóban magas minőségű elméleti anyagok elolvasása után tükrözi. A félreértések elkerülése végett jelzem, hogy szó sincs arról, hogy valamennyi tévhitet felsorolok, így mindez a teljesség igénye nélkül készült. Lássuk tehát:


„A Technikai Elemzés a jövőben árfolyammozgásokat jósolja meg.” A technikai elemzés a piaci pszichológiára épít, és folyamatosan figyeli az árfolyammozgásokat, trendeket, formációkat. Sok elemzésben ezután célárakat, target price-okat, és egyéb pozitív oldali kiszállási pontokat adnak meg. A felelősségteljes elemzésben nem arról van szó, hogy az elemző meg szeretné jósolni nemcsak a pontos árfolyamot, vagy akár az irányt is. Azt talán csak Nostradamus tudja. A jó elemző azon pontokat keresi, ahol a jelenleg meglévő tendenciák alapján, a lehető legnagyobb valószínűséggel, és a szokásosnál alacsonyabb kockázattal lehet pozícióba lépni. Lehet tudni, hogy folytatódik-e a tendencia? Nem, de nem is szükséges. A magasabb valószínűség előbb-utóbb pénzt hoz. Ha valaki mégis jósolgatni szeretne, gyakran érez majd csalódást, és sikerrel rombolja amúgy túlságosan nagyra nőtt egoját, hiszen magának korábban jósolási képességeket tulajdonított.

„Minél többször találjuk el a mozgás irányát, annál jobb az elemzés.”Sokan azt gondolják, hogy a találati arány maximalizálásával lehet javítani a befektetési, spekulációs eredményeken. Így működik az emberi elme: minél többször szeretné, hogy igaza legyen. A valóságban szinte lehetetlen folyamatosan, vagy akár az esetek túlnyomó többségében eltalálni a helyes irányt, de nem is szükséges. Egyszerűbb, ha alkalmazzuk a „veszteséget korlátozni, bikát meglovagolni” tanácsot, azaz ha nem volt igazunk, beismerjük és lezárjuk a pozíciót (a stop-loss-ról van szó), míg ha bevált számításunk, minél szállunk ki. Ha a nyereségek átlagosan jóval magasabbak, mint a veszteségek, akkor arra sincs szükség, hogy több mint 50%-ban legyen igazunk.

„A Fibonacci az egyik legjobban használható eszköz.”A technikai elemzés egyik legnagyobb misztérium a Fibonacci-számokból képzett szintek, rosszabb esetben körök, vagy más vonalak alkalmazása. A Fibonacci az 1. pontban említett jóslási igényt szolgálja ki. Az emberek többsége szeretné tudni, hogy pontosan meddig korrigál az árfolyam, vagy meddig emelkedik és érdemes kiszállni. De amellett, hogy nem lehet jósolni, a Fibonacci egy olyan – a természetben valóban gyakran előforduló – számsort alkalmaz, amelynek az árfolyamokhoz semmi köze. Hiszen nem lehet tudni. Összességében elmondható, hogy a Fibonacci a technikai elemzés ezoterikus mellékága.
„Vannak pontos vételi/eladási jelzések, amelyeket indikátorok, vagy indikátor rendszerek mutatnak.”Az Interneten ezerféle spam kering a biztos tippekkel, a jó befektető evolúciójának első részében túllép ezeken. Utána következik a legnagyobb csapda, amely szintén ezerféle weboldalon hirdetnek. Olyan indikátor rendszereket próbálnak eladni, bérbe adni, amelyek pontosan és rendszeresen nagy sikerrel megmondják nekünk, mikor, milyen részvényt, milyen árfolyamon vegyünk. Mivel a piac állandóan változik, még a legnagyobb gondossággal kifejlesztett rendszerek sem lesznek képesek állandóan pénzt termelni. De van a tévhit ellen egy meggyőzőbb érv is: ha valaki valóban rendelkezik a „Szent Grállal”, akkor miért adja el úton-útfélen másoknak, néhány száz vagy néhány ezer dollárért, ahelyett, hogy titokban tartaná, és saját maga kereskedne vele.
„A technikai elemzés minden kereskedett eszközre alkalmazható.”Sokan azzal hirdetik a technikai elemzés mindenhatóságát, hogy azt bármilyen piacon fel lehet használni. Tévedés. A technikai elemzés nem mindenható, gyakran egyáltalán nem ajánlott az alkalmazása. Mind a túlságosan illikvid, mind a nagyon likvid eszközök esetén óvatosnak kell lenni. Az első esetben azért, mert egyetlen nagyobb szereplő hirtelen piacra lépése alapvetően, és néha nagyon gyorsan formálja át a grafikont. A második esetben pedig azért, mert olyan sokan alkalmazzák a technikai elemzést, hogy a jobb formációk hamar eltűnnek éppen azért, mert oly sokan keresik őket és lépnek pozícióba segítségükkel. Vannak esetek, amikor a fundamentális elemzéssel együtt alkalmazható jól a technikai elemzés, van amikor pedig csak az előbbire lehet építeni.
„Vannak minden piacon alkalmazható stratégiák”Minden piac eltér, kisebb-nagyobb mértékben a többitől, még ha a globalizált világ, és az internet le is döntötte a korlátok nagy részét. Más egy feltörekvő piac gyorsan mozgó és kevésbé likvid piaca, mint például a Dow közép és hosszútávon kifejezetten lomha piaca. Minden piacon mások a befektetők, más preferenciákkal, szokásokkal, tapasztalatokkal, és nem utolsósorban vagyonnal. Emiatt naivitás azt hinni, hogy egy jó módszer a BÉT-en, jól beválna az amerikai részvénypiacon, de akár Romániában is.
„Az elemzés során még azt sem kell tudni, hogy milyen részvény, egyéb instrumentum van a grafikonon, csak le kell elemezni és kész.”Bár valóban sok helyen tanítják ezt, nem felel meg a valóságnak. Jól tudjuk, hogy az egyes országok vagy régiók részvénypiacai erősen korrelálnak egymással, de nincs ez másképp sok szektor és alájuk tartozó ágazat esetén, ezért ezeket mindig meg kell vizsgálni, és az esetek többségében nem érdemes a magányos harcost választani, aki szembe megy az árral. Ráadásul ha csak egyedi grafikonokat vizsgálunk, kihagyjuk az egyik legfontosabb eszköz, a relatív erő vizsgálatát.

„A technikai elemzés áltudományos humbug.”Szándékosan tettem a felsorolás vége felé ezt a közkeletű tévhitet, így talán többen jutottak el idáig. A technikai elemzés hagyományai több száz éves múltra tekintenek vissza, Japánban az 1600-as évek rizs kereskedelmére, és a gyakran látott japángyertyákra, míg az Egyesült Államokban az 1800-as évek végére, majd a Dow elméletre. Azóta nemcsak széles körben elterjedt ez az elemzés fajta, hanem a számítógépek megjelenésével, tudományos szintre emelkedett a vizsgálata. Nem szabad elfelejteni, hogy itt főként a piaci pszichológia vizsgálatán van a hangsúly, amely a közgazdaságtanban is egyre nagyobb szerepet kap. Hol van már a Homo Economicus? (http://en.wikipedia.org/wiki/Homo_economicus)

„A technikai elemzés arra épít, hogy az árakba minden információ beépült.”Azon befektetési oktatási célra készült szakkönyvek, amelyek egyáltalán hajlandóak megemlíteni a technikai elemzést (egyre gyakoribbak), gyakran önkényesen ebbe skatulyába teszik be az analízis ezen formáját. A különbség a megfogalmazásban rejlik. A technikai elemzés azt mondja: „Az árfolyam és forgalmi adatokban minden megtalálható, amire szükségünk van.” (hozzáteszem, sokszor ez sem teljesen igaz, gondoljunk itt pár hangulat-indikátorra). Nem pedig azt: „„Az árfolyam és forgalmi adatokban minden információ megtalálható.”

„Ha az ember begyakorolta a technikai elemzés minden csínját-bínját, már megy minden magától.”A technikai elemzés folyamatos tanulást igényel, még a legtapasztaltabb spekulánsoktól is. Ennek két oka van: a piacok folyamatosan változnak, másrészt a szakma is folyamatosan termeli ki magából az új elképzeléseket, indikátorokat, megoldásokat, amelyek szinte azonnal tovább formálják a piacokat. Nem csak a jó pap, hanem a jó elemző is holtig tanul.

+1. „A Technikai Elemzés elsajátítása könnyű, nem kell makroelemzéssel, vállalatok fundamentális elemzésével bajlódni, és sokkal kevesebb időt is vesz igénybe ezeknél.”Bár így lenne, de a jó technikai elemzést nehéz elsajátítani, még nehezebb a gyakorlatba átültetni, és még nehezebb feldolgozni, hogy nemcsak ugyanannyi időt vesz el az ember munkájából, mint például a fundamentális elemzés, hanem még ahogy fent kiemeltem, folyamatos tanulást is igényel. Éppen azért, mert meg kell őrizni a versenyelőnyt a piac más szereplőivel szemben. Így csak azoknak ajánlható, akik szenvedélyesen művelik a technikai elemzést, és a spekuláció művészetét.

Letölthető Változat (PDF)

Portfolió

A hozamot szabályozni lehet a kockázat függvényében

Alapszabály, hogy a hozam növekedésével, a kockázat is nő. Persze nem mindegy milyen mértékben. Az alábbi linken bárki által elérhető modellportfolióinkat tetszés szerint súlyozva nézhati meg, hogy mekkora hozam mellett, mekkora aktuális (ami néhol jellemző, néhol kissé alacsony, néhol kissé magas érték az átlaghoz képest) kockázattal kell számolni.

Hozam-kockázat számoló (XLS formátum)

Fontos kiemelni, hogy a kockázat itt nem a szórást, hanem az aktuálisan kockáztatott összegeket jelenti.

Japánban tombol a DayTrade mánia

In Japan, Day-Trading Like It's 1999 - New York Times

Japánban egyre többen tőzsdéznek interneten keresztül. Elvileg nincs ebben meglepő, hiszen mint a cikk is írja, az Egyesült Államokban ez már volt divat a kilencvenes évek végén, amikor tombolt a bika.Most Japánban nagyon erős a piac, ezért ott szaporodnak gombamód a spekulánsok.

Mégis van különbség. Japánban sokkal ritkább, hogy valaki a saját lábára álljon, inkább valamelyik nagyvállalatnak dolgozzák halálra magukat (na jó, ez sztereotípia, de nagyjából igaz). Míg Amerikában külön hagyománya van a "work from your home" vagy a "start your own business" típusú próbálkozásoknak. Japánban inkább lenézik az ilyesmit.

Ez érdekes hazánk szempontjából is. Itt ugyan nem nézik le az önálló vállalakozást, igaz nincs is hagyománya, viszont a lakosság retteg a tőzsdétől (halálra is keresik magukat a külföldiek helyettünk), mégis szeret játszani. Az az érzésem, hogy egyszer majd átszakad a gát.

Ez alapavetően pozitív folyamat lesz, de reméljük nem fognak túl sokat kockáztatni.

Melyik a világ állampolgárai jövedelmét tekintve legegyenlőbb országa?

...Magyarország! Nem gondoltam volna. Valószínűleg azért mert nem is igaz. De a statisztika mindig attól függ, hogy milyen alapadatokkal dolgozik az ember. Az alábbi jelentést az ENSZ készítette, az 52. oldalt érdemes nézni:

http://hdr.undp.org/reports/global/2004/pdf/hdr04_HDI.pdf

Hogy történhetett ekkora tévedés? Valószínűleg az a helyzet, hogy a megemelt minimálbér (nem tudom mikor volt a minimálbér emelés, az adatok 99-esek és 2000-esek), az eltitkolt jövedelmek melyek sokkal alacsonyabbként jelennek meg az adatokban, és a legalábbis statisztikailag alacsony munkanélküliség (amely nem veszi figyelembe a segélyezési időszakból kiesetteket), együttesen azt a hatást kelti egy nyugati ország csendes irodájában dolgozó statisztikusának, mintha itt közel lenne az alsó és felső 10-20% jövedelme egymáshoz. Külföldi partnereinknek azért büszkélkedjünk el vele! :) A legjobb EU tagok:


EURank
Member State
GlobalRank
1
Hungary
1
Denmark
2
Sweden
4
Belgium
5
Czech Republic
6
Slovakia
8
Finland
11
Germany
14
Slovenia
15
Austria
21
Luxembourg
25
Poland
28

Forrás: http://en.wikipedia.org/wiki/European_Union_statistics

Olaj - megnyugodhatunk?

portfolio Olaj - megnyugodhatunk?

Egy cikk a portfolión az olajról. Szerintem korai fellélegezni az olaj kapcsán, a trend egyértelműen emelkedő. Ha nem most, akkor pár hónap múlva, valószínűleg folytatja az emelkedését. Indokot mindkét irányba találni, de úgyis a pszichológia fog dönteni.

Egyébként nemcsak a benzinár miatt kell majd rettegni, hanem lehet jól keresni is az olaj árfolyamának emelkedésén, és nemcsak az olyan szektorán belül lemaradó vállalatok esetében, mint a MOL (amellyel kapcsolatban azért optimista vagyok hosszú távon)

Lakást mindenáron!

Az Egyesült Királyságban látható ingatlanlufi újabb megdöbbentő tünete olvasható lent. Lassan már senki sem tud magától lakást venni. Ez az ára az ingatlantulajdonhoz történő görcsös ragaszkodásnak.

Ha recesszió lesz és az ingatlanárak is zuhanni kezdenek, nagyon sokan lesznek bajban, és elképesztő spirál is lehet a dologból. Nem árt odafigyelni, illetve készíteni az esetleges short lehetőségeket. Pár hónap múlva...

Egy liste ehhez: http://uk.finance.yahoo.com/q/cp?s=^FTPY

"2005-ben a lakást először vásárlók mintegy fele kapott pénzügyi segítséget rokonaitól Nagy-Britanniában, szemben az 1995-ös 10 százalékkal. A változás a lakásárak növekedésével és a hiteleknél fizetendő önrész jelentős emelkedésével magyarázható. A Halifax elemzése szerint legtöbb esetben vagy a szülők tesznek jelzálogot ingatlanjukra, vagy a nagyszülők csoportosítanak át megtakarításaikból. A magas árak és önrész miatt 2005-ben mindössze 320 ezren vásároltak először lakást a szigetországban, mely 25 éves mélypontot jelent. A jellemző önrész jelenleg kb. 24,000 font, mely jelentős emelekdést jelent az 5 évvel ezelőtti kevesebb, mint 10,000 fonthoz képest. S míg 2000-ben két és fél év megtakarításából fizették az önrészt, addig ma közel 5 évig spórolnak a lakásvásárlók, hogy felvehessenek lakáshitelt. "

Forrás: portfolio.hu

50%-ot eshet a Google a Barron's szerint

A Google trend töréssel (vagy legalábbis annak erős gyanújával) hirtelen megélénkültek a túlértékeltésget jelző hangok. Vajon hol voltak eddig? (Kivéve az enyémeket...;) )

Az érdekes, és a technikai elemzés érvényességét ismét bizonyítandó, hogy olyan információkkal indokolják a 180 dolláros árfolyamot, amik eddig is éltek:

"The story recites the usual litany of threats to Google's business -- potential competition from Yahoo Inc. (NasdaqNM:YHOO - News) and Microsoft Corp. (NasdaqNM:MSFT - News) and the vulnerability to Google's advertising franchise from "click fraud" fake ad transactions. And it criticizes the wide use of employee stock compensation.
Barron's quotes several Google bears -- two Wall Street analysts with "sell" ratings on the stock, bearish investment strategist Fred Hickey and former Merrill Lynch Internet analyst Henry Blodget, who a month ago laid out a case for Google falling to $100 on his InternetOutsider blog.
The weekly also sees Google in growing conflict with book publishers, cable companies and telephone companies."

Forrás: http://biz.yahoo.com/rb/060212/google_stock.html?.v=1

A kérdés megint csak az, hogy hol kell shortolni. Most rövid távon túladottá vált a papír, de ezt követően is nehéz lesz shortot nyitni, mert nincsenek ésszerű stop szintek, remélem egy kis emelkedés után hullócsilaggal vagy hasonló alakzattal fordul meg nagy forgalom mellett. Akkor lehet lefelé megjátszani. Ha ne, akármennyit is beszéltünk róla - nemhiába érdekes - más lehetőség után kell nézni. Ez az igazán nehéz a piacon.

Google gyorsjelentés - megtört a jég

Megtörtént az, ami szinte mindenkit meglepett, pedig már régóta várható volt. A Google lényegesen alacsonyabb eredményt tudott produkálni, mint amit vártak tőle. Részemről ebben semmi meglepő sincs. Csak azt sajnálom, hogy a nagy gap-ek miatt nem tudtam csak kis mennyiséggel shortolni. Azért a long term trend még nem tört meg. nézzük csak meg a 394-395 zónában lévő fordulópontokat, ez bizony támasz és az árfolyam egyelőre fölé rendeződött. A stop 401-en, de inkább a pozíció növelési lehetőségeket nézem.

Néha elképesztően ostoba tud lenni a piac reakciója, de ez az, amit követnünk kell, vagy legalábbis tekintettel kell rá lenni. Az egyik leginformatívabb tech és investment blog, amit ismerek, egy érdekes alcikket hozott:

http://seekingalpha.com/article/6352

A cikk címe: Leaving Googlemania and Returning to Reality

...és most figyeljük az utolsó mondatokat: "...Google still does nearly half of the searches done on the Internet, and that’s roughly double that of its nearest competitor. Further, Google has controls a huge share of the advertising on more than eight million blogs on the internet because Google make it easy for marketers to place and measure advertising. Plus, Google was the most influential brand globally in 2005, beating out branding giant Apple. I doubt any of those numbers will change next quarter, regardless of what the earnings were or what the stock does tomorrow. Why? Because those are the long-term metrics that management is worrying about, and they are also the ones that will determine Google’s value long-term."

Te jó ég! EZ LENNE A GOOGLEMANIA VÉGE???

Nem arról van szó, hogy a Google nem jó vállalat. Zseniális alapötletek, profi kivitelezés, szimpatikus filozófia stb. Ráadásul még egy pénzgyár is. De egy negyedévenként 300 milliós eredményt hozó cég nem ér 127 milliárdot. Pont. Ezt még az egyébként igen impresszív növekedési adatok sem tudják távolról sem alátámasztani. Jókat fogunk még kacagni az ilyen cikkeken.

Más papírok: A long pozíciók jelentősen lecsökkentve, főleg Amerikában. A január jó hónap volt. A február nehezebb lesz, valószínűleg kevesebb ügylettel. Jó alaposan át kell nézni a piacot a hétvégén.

Szűkre húzott stoppok

Ma csak este volt időm átnézni a piacot: nem vesztettem sokat. Holnap kamatdöntés, amúgy is kiffuladni látszik a múlt heti emelkedés. A jó kis long pozícióink nagy része egy szűk sávba rendeződött be, és jó pár a túlvettség miatt valószínűleg lefelé fog kitörni. A sáv aljához, vagy az utolsó 2-3 nap legaljához húztam a stoppokat: BGC, TWTC, EWY, GLD

Kivétel a PAL: nagy erővel kitört, stop a kitöréshez: 9,95 környékére. Sajnos nem hittem igazán a részvényben keveset vettem.

XLE nagyon komoly relatív erőt mutat.

Holnap zárás után GOOG gyorsjelentés. Persze megint nem kizárt a gap bármelyik irányba, de az biztos, hogy a mostani szűkülésből és látványos forgalom visszaesésből erőteljes elmozdulás várható. Nagyon nehéz helyzet, nincs kiristályosodott elképzelés arról, hogyan lehetne ezt majd felhasználni. Vagy nem fogom kihasználni (illetve minimálisan a jelenlegi pozi miatt), vagy improvizálok. Érdekes.

SmallCap

Érdekes, hogy máris mennyi minden felkelt a múlt heti pofon után. Mindig problémát jelent, hogy hol érdemes a korrekcióban vásárolni, illetve korrekció-e egyáltalán, amiben vagyunk. Nem egyszer előfordul, hogy túl későn reagál az ember és jóval magasabb áron vásárol, mint ahol kényelmesen hátradőlve jó helyre lehetne tenni a stoppot. Most igyekszem a jó papírokból válogatni, noha bizonytalanabb a helyzet mint két hete.

A kis kapitalizációban elképesztő lendület és sok szép és nem behalt kitörés van. Egy jó spekuláns, régóta ismerem, még soha nem kereskedett az amerikai piacon. Első két pozijával 4-5%-ot keresett 2 nap alatt. Nem tudom megítélni, hogy én voltam túl óvatos, vagy ő volt az ismeretlen terepre lépve, a sok lehetőségtől megrészegülve túl vakmerő. Általában az utóbbi az igaz (bár ő túl tapasztalt ahhoz, hogy ne legyen kellően óvatos). De ilyenkor mindig elbizonytalanodik az ember.

Maradok a rég bevált elvnél: érdemes a felülteljesítő részvényeket venni. Növeltem az IFN, SU.PA, BGC pozíciókat és a jó teljesítmény miatt IWM-et, lévén a kis kapitalizáció új csúcson. Plusz SGF-et, napokon belül 7 éves csúcsot dönthet, éljen Szingapúr! (Dubai ETF miért nincs?)

GOOG - az eddigi legnagyobb kihívás

Soha ekkora forgalma még nem volt a Google-nek. Nagyon lufi kipukkanásnak néz ki a dolog, egy hatalmas fekete gyertyát hagyott maga mögött, az 50 napos alá esett. Egyébként sokszor volt már az 50 napos alatt, de akkor csak azért mert túl sokáig oldalazott.

A probléma megint csak és sokadszorra a stop, ami felfelé is volt, ezért nem volt soha long pozink benne. Nem látszik jó stop szint. Biztos, hogy fogom shortolni, a legvalószínűbb, hogy lesz egy gyengébb kapaszkodása felfelé, és utána onnan esik a 400-as támasz alá. Fontos tudni, hogy a gyorsjelentés dátuma január 31, ami szintén nagyon arrébb dobhatja az árfolyamot. Most a technoéógiát övező, napokban kialakult pánik miatt adják, és lehet hogy két hét múlva már késő lesz. Napon belüli chartokat kell majd nézni.

Egyébként nagyon lecsökentettem a pozíciókat mindkét (EU, USA) délelőtt folyamán, a legnagyobbak maradtak: RWE, SU, EEX, valamint: TWTC (bosszantó, de a pozink harmadának stoppolása 1%-kal verte be az árfolyamot, egyre nehezebb az ilyen kicsikben a kereskedés), BGC, és az EWY ami két nap alatt visszajött oda ahol vettem - zárás közeleg benne...

Defenzíven...

Nem sok minden történik, ami aktivitással jár a piacon. A stoppok kiütődését nem sorolom ide.

A gyorsjelentések miatt nagyon volatilis lett minden, nem érzem hogy ésszerű stoppal sok jó pozíciót lehetne felvenni. Vettem EWY-t, a korrekcióban szép alsó árnyékot hagyott ma maga mögött. Lehet, hogy az elképesztően felülteljesítő RWE-t növelem tovább holnap.

Rövidtávú kiffuladás

Egyre inkább a rövidtávú kifulladás jeleit látom, sokadik napja emelkednek az indexek megállás nélkül, a lendület is csökkent, megjelentek a felső árnyékok, és a január amúgy is túl szép volt eddig.

Nem szeretnék ismét a túl nagy kitettség -> hirtelen visszaesés -> magasabb drawdown és elbizonytalanodás csapdájába esnie egy egyébként egészséges trendben (már világ szinten, az USA belseje még gyengécske). Csökkentettem: VRTX, EWA, EWJ, VCLK és a többinél feljebb húztam a stoppot. A holnapi EU kereskedés sem lesz könnyű. Különben a mai nap több pozink is kitört nem kell panaszkodnunk.

Gazprom

Nagyon állat, veszik mint a cukrot, persze van benne kockázat bőven. Vettem 65 alatt és fogok venni még, de jó lenne visszatesztelésben. Nagyon nagy a profitlehetőség, de viselkedését, és a stop karakterisztikáit tekintve nehéz papír.


















EEX: ma 7%-ot ment, nagy valószínűséggel fordul felfelé, és új csúcsra robog. Szépek az alsó árnyékok benne.

















Elég pozitívan néz ki a paic, még ha kisebb korrekció bele is fér. Mintha öntenék befelé a pénzt.

StockCharts.com - Members Page

Nem keződik rosszul az új év. Mind EU, de főként az USA esetén. Növeltem pozikat:

DX.PA

EWW, EWJ, EWA, EWU, VRTX, XLF, TKC

GLD nem semmi...mennek az aranyrészvények is mint az őrült...

Szinte teljesen rászoktam a záró körüli vételre. Akkor látom, hogy a nap közbeni folyamatok merre nyomják az árfolyamot. Ez swing és rövid, de akár középtávon is jó jelző lehet.

GOOG - szemöldökráncolás

A Google egy hónapon belül másodszorra ad brutális fordulós jelet, most az eddigi legnagyobb pályafutása során. Az emelkedő trend (szigorúen technikai szemszögből) még bőven él, de komoly gondokkal küzd merem ezt mondani az egyik legmagasabb záróárfolyamnál. Múltkor nem nyitottam shortot, most is jelentősen megnőtt az esélye, meglátjuk holnap.



Gördülő P/E 94, az igencsak optimista növekedési rátára számolt forward P/E: 49. Ez nem maradhat megtorlatlanul. Előbb-utóbb.

(GLD swing contrarian short második fele 51-es átlaggal lett zárva, kicsit korán, de elmegy)

Arany - contrarian short

Mindig a pozíció zárása a nehezebb. Sőt, szinte minden ezen múlik.




Ritkán nézek kizárólag napon belüli chartot, most az arany extrém túlvett állapota és a tegnapi fordulós jelzés miatt még tegnap záráskor nyittoam shortot az ETF-re: GLD (52,48). Ma a vártnál kisebb intenzitással estt, aztán 10 óra után nem sokkal (ET) hirtelen feljebb húzták. Nem tetszett, hogy a kereskedés első órája után sem esett tovább, sőt úgy nézett ki, hogy felfelé fog kitörni. Miután 11 után (ET) nem tudtam követni a piacot 14 óráig, inkább zártam a felét. Pedig az esés feltételei mindvégig adottak voltak, csak türelmetlen voltam.


Végül több mint 1%-kal lejjebb 51,65-ön zárt, napi minimum közelében, igaz az utolsó percekben számottevő vételi erő keletkezett. Tartom a pozi mésik felét, stop 52-re téve. (Az Arany hosszútávon egyébként ultra-bullish, mint lejjebb írtam is)

Talán a tanulság az, hogy ha megvan a megszokott időtávunk, vagy legalábbis az adott kereskedésre, akkor ne térjünk el attól.

Arany

A legnagyobb részvénypiaci bull idején. Valamelyik piac nagyon pofára fog esni. Akárhogy is, az arany 10 éves ellenállás környékénél van.

Rally

Széles körű, átfogó és forgalommal alátáamsztott volt a mai emelkedés. Vettem (illetve a legtöbb esetben növeltem): RNWK, CHL, EWJ, EWZ, EWW, érdekes, hogy egy kivételével mind külföldhöz köthető. Valószínűleg több USA tech részvény lesz, illetve nagyobb arányban, az egyik legnagyobb pozink úgyis a VCLK, de az RNWK is ide sorolható.

Természetesen GOOG shortot ilyen környezetben nem nyitottam. Kiváncsi leszek, hogy vissza tudja-e venni vezető szerepét.

GOOG: -5%

5%-ot zúgott a Google, rég nem látott forgalom mellett. Az emelkedő trend valószínűleg az eddigi legnagyobb kihívása előtt áll. Várható a napokban shortok nyitása, de a stop elhelyezésének nehézsége miatt ennek pontos időpontja kérdéses.

Abramovics a BÉT-re jön?

Abramovics a BÉT-re jön?

"Az orosz milliárdos a tőzsdére való bevezetés feltételeiről érdeklődött Budapesten.

Szalay-Berzeviczy Attila a Világgazdaságnak elmondta: konkrétumokról nem esett szó, Borisz Abramovics csak a bevezetés általános feltételeiről érdeklődött. Abramovics az érdekeltségébe tartozó szibériai légitársaság KrasAir által 50%-os tulajdonosa annak az AirBridge Rt.-nek, amely a Malév privatizálásában is részt vett. Amennyiben a magyar légitársaság az AirBridge tulajdonába kerül, az üzletember légitársaságokat tömörítő vállalatán (AiRUnion) belül a magyar légitársaságon keresztül szállítanák az utasokat nyugatra.
A várakozások szerint Abramovics valamilyen formában mindenképpen belépne a budapesti tőzsdére. Szalay-Berzeviczy azt is elárulta, hogy további orosz vállalatok is érdekeltek a budapesti tőzsdei bevezetés iránt; példának a privatizációban vagy a metró-trenderben részt vevő cégeket említette."

Hát mit mondjak...finoman szólva is szekptikus vagyok az ügyben :) Egyébként kihangsúlyoznám, hogy ez NEM AZ AZ ABRAMOVICS! Ez egy másik - légi dinasztiás.

Piac: rég írtam, enyhén kúszunk felfelé. Legnagyobb pozik:

GLE.PA, CS.PA, AGN.AS, EWJ, MACR, RNWK, EF.PA, JOF

EU kissé erőtlen, él a trend, de valahogy vérszegény minden. Érdekes lesz a jövő hét.

Soros György Microsoftot vásárol

"Jelentősen növelte különböző technológiai részvényeinek számát Soros György – értesült a Reuters. A magyar származású amerikai milliárdos a Microsoft, az Intel, az eBay és az Amazon papírjaiból vásárolt be, összesen 44 százalékkal dagasztva részvényállományát.

Soros ezzel fordít az elmúlt időszak tendenciáján, ugyanis alapkezelő cége nyár végére 1,8 milliárd dollárra csökkentette a korábban 2,3 milliárd dollár értékű részvénycsomagját. Az üzletember most szakított az eddigi eladásokkal, és újra vásárlásba fogott – a befektetett összeg jelenleg 2,6 milliárdra rúg. A legnagyobb arányban a Microsoft-papírok száma növekedett: a korábbi 790 ezer helyett jelenleg 1,8 millió részvény van Soros György páncélszekrényében.

A 100 millió dollárosnál nagyobb portfólóival rendelkező befektetőknek az Egyesült Államokban negyedévenként külön jelentést, az úgynevezett 13-F nyomtatványt kell kiállítaniuk a birtokukban levő részvények összetételéről." (forrás: it. news.hu)

Az első kettő lassan fejőstehént, azt még értem. A másik kettőnél nagyon kíváncsi lennék az indokra. AMZN, EBAY jelentős nyomás alatt vannak és túlértékeltek. A trendjük még felfelé mutat, inkább technikai alapú lehetett a vétel...

EWW - Mexikó

Most Mexikó a király, legalábbis az országok indexeinek és ETF-einek a relatív erejét tekintve. Abszolút vezető. Most éppen enyhén túlvett, de középtávon arathat. Az ETF kódja: EWW, ETF modellportfolióba is felkerült.

MACR és EWZ (Brazília) longok nyitása történt a kitettség közepes.

EU: nagyon érdekes, hogy bár a trend nem halt meg, de a korábbi vezető pozícióink, amelyek a legnagyobb arányt képviselték a portfoliónkban, most lemaradtak, nem is vettünk belőlük. HOT, IVG, SZG. A legutolsó egész jól néz ki, bár nagyon volatilis. Jó kérdés: egy nagy trenden belül hol és mikor kell átforgatni egyik papírból a másikba, egyik ágazatból a másikba?

Nincs sok változás

VCLK, CCI is tartva, de nem növelve. Főleg a VCLK esetén húztam feljebb a stoppokat, összességében egész jól alakulnak. EWJ_, EWY és társaik esetén kissé bosszant, hogy az erősödő dollár felzabálja a nyereség egy részét. Mindenesetre Távol-Kelet roppant attraktív továbbra is, relatív erőben agyonveri a világ nagy részét. Vélhetően tovább fogom növelni az ezzel kapcsolatos súlyt. EU: Vettem nap végén ALT.PA-t, és növeltem a magára találó VIE.PA-t. A pénzügy kicsit pihent, kivéve az emelkedő AGN.AS-t. Marad az enyhén alacsony részvénykitettség. Ez az egyetlen dilemmám: nincs annyi jó lehetőség, hogy lényegesen növeljem, miközben maguk az indexek szépen emelkednek. Így az egyetlen megoldás a (összesített) kockázati szint növelése lenne, ami a rossz október eleji tapasztalatok miatt nem biztos, hogy jó ötlet. Gondolkozom.

Véleményem úgy általában a heti elemzésből:

A piacot az elmúlt hetekben már említett pénzügy mellett a nagy kapitalizációjú technológiai cégek vezetik, mind a szektorok nagy része, mind a közepes és kis kapitalizáció bár szépen emelkedett az elmúlt két hétben, még többé-kevésbé messze van nyári csúcsától. Az bizonyosnak létszik, hogy sokkal szélesebb körű emelkedés kell az igazi trendhez, több éves csúcsra lenne szükség.

Tovább tudtak erősödni a középtávú vezető piacok a világban: Ausztria, Németország Japán, Korea, India, Egyiptom, Egyesült Királyság, Svédország, Svájc. Főleg Távol-Kelet fest szépen a többéves csúcsokkal. Az ETF vásárlóknak azonban figyelnie kell az erősödő dollárra is.

Jellemző a kevés vezetőre, hogy alig van több éves csúcs, mint a múlt héten, a teljes piac továbbra is alszik, még ha néha hánykolódik is álmában. A Nasdaq-on azért szépen emelkedik az emelkedő-csökkenő részvények különbségének átlaga.

Előkerült a forgalom

A csatolt Nasdaq képen az utolsó napon erős forgalom mellett vették a papírokat. Egyelőre ez csak egy nap, illetve az egy héttel ezelőtti emelkedés megerősítése, de megnyugtató a bullok számára csak az lenne, ha a hét eleji hullócsillag alakzat felett zárna (2121)



Marad az alacsony kitettség: VCLK harmadát zártam, nagy nyereség van rajta, de hétfőn jelent. CCI-t még tartom, de ha nem tud áttörni a 25-ön, zárni fogom.

Európa: DAX hagyott a nap végére alsó árnyékot maga mögött, enyhén reményt keltő, de új pozikat nem nyitottam.

Van ami azért emelkedik

Az AXA (CS.PA a Yahoo-n) élvezi az emelkedő trendjét. Úgy általában egész jól néznek ki a pénzügyi cégek, például Európában a DPB.DE is. A legutolsó post-ban is emélítettem az XLF-et.

Még pár a kevés számú minden ponton trendelőből Európából: CELR.PA, CNPP.PA, EVDG.DE, LBCP.PA, UMS.DE 

CCI

Miközben a piac esett közel 2%-ot, a Crown Castle 3%-ot emelkedett dupla forgalom mellett. Feljebb húztam a stoppot. Ha ezek után nem tud kitörni 25 fölé nagy forgalommal, akkor kisebb nyereséggel kidobjuk a búsba. Most aztán megvan minden támogatás a vételi oldal részéről.

Nyitottam még WMT shortokat, 46,7-re lehoztam a stoppot.

Új pozi: GLD long, egész szépen alakul az arany, bár a támasznál jobb lett volna venni, hamarosan kitörhet.

Feltűnően erős a pénzügyi szektor, XLF figyelve.

Hol a forgalom?

Szépen emelkedtek ma a piacok, de a forgalom szinte mindenhol alacsonyabb volt, mint az elmúlt pár napban. Nem nyitottam új pozíciót. VCLK, CCI, EWJ a legnagyobb longok, de alacsony a kitettség. WMT short tartva, itt ugyan egy dragonfly doji látszik, de alacsony forgalommal.

"Wow Factor"

Ezt mondja egy elemző a Google eredményre.

http://biz.yahoo.com/ap/051022/google_fever.html?.v=3

Kis mennyiségű GOOG shortot nyitottam, de a piac reakciója annyira durva volt hogy a teljes tőkére vetítve elérte a 0,8%-ot a veszteség. Ez jól jelzi, hogy egy egyértelműen túlértékelt, de körberajongott részvénynél mennyire óvatosnak kell lenni.

BF:GMB (Google mániákus befektetők) 0:1

Iszonyat nagy összeomlás lesz ebből...de ezt most el kell napolni, sajnos.

WMT

Wal-Mart short első sáv nyitás történt 45,98-on. Az okok: csúnyuló piac, középtávú csökkenő trend, gyenge kiskerek, ellenálláshoz érkezett 46,50-en, amiről vissza is pattant, és a gyertya fordulós jelzést adott, viszonylag magas forgalom mellett.



A Google viszont brutális, majdnem 100%-os eredmény növekedésről adott számot, és az after-hours-ban új mindenkori csúcsot ért el. A vizsga nem most lesz, hanem a holnapi, EGÉSZ NAPOS teljesítmény lesz. Ha tényleg józan emelkedés lesz, akkor bármilyen meglepő, emelkedni fog a papír tovább. Ha napon belül visszanyomják az pedig nagyon rossz jel. Az valószínű persze, hogy az első sávunk nem éli túl a holnapi napot, de a short továbbá is esélyes a jövőben. Izgalmas nap lesz.

GOOG - Short

Úgy döntöttem, hogy részletesen fogom dokumentálni a Google short-ok történetét. Nem tudom mennyi ideig lesz nyitva egy pozi. Nem tudom mikor és mekkora értékben fogom shortolni. Meg sem próbálom megjósolni, hogy mikor fog zuhanni. Minden a jövő zenéje.

Egy dologban vagyok biztos: brutálisan túlértékelt, semmilyen növekedéssel sem alátmasztható a 80 mrd feletti érték, de valószínűleg a 30 mrd sem. Az EPS 3 dollár, az árfolyam majdnem 300.

Trenddel már középtávon sem megyek szembe, és csak alacsony összeggel rövid távon is. Ha viszont lesz eső trend, akkor amit lehet kisajtolok belőle.

A megfelelő kockázatkezelési módszerek mindvégig élnek.

Természetesen van, ami szintén túlértékelt, vagy ami trendel felfelé. Ezeket is említem, de a Google a leglátványosabb és legismertebb történet, ezért fogom részletesen elemezni.

Most egy nagy alsó árnyékot hagyott maga mögött (utolsó gyertya), ezért pár nap emelkedés várható. Ebben valószínűleg növelni fogom a shortokat, de a szituációtól függ majd.

Október 20.-án várhatóan jön a gyorsjelentés. Aznap nagy mozgások várhatóak.

Salzgitter

Bevégeztett. 21-nél nyitottuk az első longokat, és ma 39,2-őn zártuk az utolsókat. Jó ütemben, mert utána még 5%-ot zuhant a részvény.

Csúnya minden, bár a pánikolással ellentétben EU még tartja magát.

Egyedül az ország ETF-ek zavarnak, zúgnak mint állat, persze a devizaárfolyam miatt is. Kénytelenek voltunk megválni alig sarjadó EWP (spanyol) és EWY (korea) papíroktól. USA piacon szinte alig maradt részvényünk, kivárunk.

Nyitottam GOOG shortot tegnap 303-on, de nagyon keveeset, akár 320-ig való emelkedés esetén is tartom. Hosszú idő óta most van először esélye a komoly esésnek, mert a piac is zúg. Most 297, lehet hogy nap végén növelem a pozit.


Majd még írok csak most ezer dolgom van.

Bridge Wealth Management - modellportfoliók

http://www.tozsdeliga.hu/?p=elemz_pw&id=1056986&t=elem

Egész jól alakulnak, még a múlt heti vérfürdő ellenére. Nagyon szépen kezd kijönni, hogy a kockázatosabb eszközöket és nagyobb kockázati szintet vállaló megoldások többet hoznak. Ami meglep az a "D" és "C" közötti több mint 20%-os szakadék. A kettő között a különbség, hogy a "D"-ben alacsonyabb átlagos forgalmú részvény is bekerülhet és 1% helyett 2% a maximum kockáztatható összeg egy pozíción. De a jellemző különbség inkább csak 0,5%. Tőkeáttétel szinte sosincs a "D"-ben. Így persze lehet a véletlen is az ok, de valószínűbb, hogy míg a kockázat lineárisan nő, addig a hozam az adott kockázati szintek mellett exponenciálisan nő. Ez persze brutális egyszerűsítés, de van némi alapja, gondoljunk csak a haranggörbe két szélére, ha a napi hozamokat egy-egy index vagy pláne részvény esetén ábrázoljuk nagyság szerint. Tehát a kiugróan magas értékek előfordulása nagyobb, mint a sima normál eloszlás szerint kellene lenniük. Ha ezeket kihasználjuk, akkor kétszeres kockáztatott összeg esetén (mivel a kockázatosabb részvényeknél több kiugró érték van) nem kétszeres lesz a hozam, hanem több. Ehhez persze jó időzítés is kell.

Piac: nincs ötletem, Európa is feltűnően gyenge, növeltük az EWJ longokat, és Koreát is vettünk (EWY).

Magyar Virtus - a szabad újságírás oldala

http://magyarvirtus.com/

A szeptemberi eredményünk kiváló lett, még átlagosan is közel 8%-kal emelkedtünk.

http://www.bwm.hu//elemzesek/eredmeny_valoskereskedes_2005szeptember.pdf

Az elmúlt 3 napban ennek volt akinél a 30%-át, volt akinél a 90%-át visszabuktuk. A portfolió érzékeny volt a széleskörű piac esésére, az összes kockázati kitettségre kevéssé voltam figyelemmel. Hiába kockáztatunk egy-egy pozíción maximum 1%-ot, de jellemzően 0,3-0,4%-ot, és hiába diverzifikálunk a földrészek és a szektork-ágazatok között, ha minden egységesen zúg lefelé, akkor nincs menekvés. Erre most nem voltam tekintettel.

Hibáztam. Nem vészes a dolog, maximum 3%-ról lehet szó. (ez is probléma: real-time és automatikusan egyelőre nem lehet pontosan kiszámítani. Ha lesz türelmem leírom miért). Cs, egyik elemzőnk, aki nem szeretné felfedni kilétét, őrült módon vásárol német és francia papírokat. Nagyjából egyetértek vele, de azért óvatosabb vagyok, most nem merek a pozikra rányitni. Megvárom, hogy az USA nem dől-e recsegve-ropogva össze. Itt most csak külföldi ETF-et érdemes venni.

Érdekes, hogy az egész az olajár esésével jött. Na ja, bedőlt a vezető energia. Mi is pánikszerűen adtuk el kis nyereséggel a HAL-t. A modellporfolióból az XLE-t.

GOOG még mindig emelkedik, pedig a piac esik. Ugyanilyen makacsul fog esni majd idővel...csak gyorsabban.