Mi fog történni a tőzsdéken 2011-ben?

Sokakat foglalkoztat év vége felé a címben feltett kérdés. Ha ki tudjuk következtetni, hogy milyen események lesznek a jövő évben, akkor az azok árfolyamokra gyakorolt hatását is sejthetjük, és ezáltal megfelelő irányú pozíciófelvétellel nyereséget tudunk elérni. Ennek a gondolatmenetnek az ékes példája az egyik online brókerként gyorsan terjeszkedő cég most már hagyománnyá vált 10 jóslata, amely segítségével rendre megtalálják őket a címlapok. A provokatív listájuknak valójában nem is az előrelátás a célja, hanem éppen az, hogy márkanevük ismét megragadjon a potenciális ügyfelek fejében.

A jövőbeni eseményeket nagyon nehéz eltalálni, és ha ez mégis sikerül akkor még annál is nehezebb azt tudni, hogy azok mikor következnek be. Ám ha az valakinek mégis sikerülne, legnagyobb meglepetésére akkor találná magát szembe a legnagyobb problémával. A piaci reakció ugyanis egészen más lenne, mint amire számított. Ennek számos oka lehet. Az egyik, hogy a piac már beárazta az esemény bekövetkeztét. A második, hogy más olyan befolyásoló tényezők is vannak (szinte mindig ez a helyzet), amelyek más irányba térítik el az árfolyamot. Lehet, hogy eltalálod, hogy Steve Jobs Május 4.-én szívrohamot kap és kórházba viszik, de ha aznap jön ki a gyorsjelentés, amely a várakozásokhoz képest is duplázódó iPad eladásokat mutat, az árfolyam még tovább is emelkedhet, a put opcióid egy szempillantás alatt elveszítik értéküket. A harmadik ok, hogy a piaci szereplők nem úgy mérik fel az adott hír, esemény jelentőségét, ahogy azt te teszed. Ebből a szempontból lényegtelen, hogy kinek van igaza. Ha nem hiszed, akkor próbáld meg egy PETA állatvédő gyűlésen egy Reuben szendvics majszolgatása közben elmagyarázni a résztvevőknek, hogy az milyen finom. A te realitásodban neked van igazad, mert a szendvics tényleg zseniális, az övékben pedig érzik, hogy nekik, hiszen a szemükben az állatok megölése, akár táplálékszerzés szempontjából is: bűn. Ezek a befolyásoló faktorok ráadásul részben vagy egészben együttesen szoktak megjelenni. Sorolhatnám még a példákat, de tény: az árfolyamokban az összes szereplő vélekedése fog megjelenni.

Régi tőzsdei közmondás a "Buy on the rumor, sell on the news", ami lényegét tekintve annyit tesz, hogy a pozitív hírről szóló pletykára kell vásárolni, és amikor a hír kijött, az gyorsan beározódik (vagy már be is árazódott) az árfolyamba, így ekkor már eladni érdemes. Viszont, hogy az egész még nehezebb legyen, néha a piac kifejezetten úgy reagál, ahogy azt a laikus józan ész elvárná: a jó hírre valóban emelkedik, méghozzá tartósan. Hasonló problémákat jelent a hangulat indikátorokhoz való feltétlen hűség is. Való igaz, hogy a túlzott optimizmus eső, a nagy pesszimizmus pedig emelkedő árfolyamokhoz vezet az esetek többségében. Az időzítés azonban itt nagy problémákat okoz. Az "ágyúszónál vásárolni" is olyan gumiszabály, ami sokféleképpen értelmezhető. Még a piac által szabadon értelmezett árfolyamok is tovább kavarják a képet. A reflexivitás jelensége által a tőzsdei vélekedés visszahat a reálgazdaságra, a politikára, sőt: Gordon Gekko után szabadon: "egy gémkapocs árára".

Az egész egy dinamikus, szinte végtelenül összetett, folyamatos visszacsatolásos rendszer. Ennek csupán egyetlen kereke a hír, ami az újságokban megjelenik. Hiába is hinnénk azt, hogy az a mozgatórugó. Úgyis az árfolyam diktál, akár találunk rá okot, hogy mi mozgatja, akár nem. Májusban a világsajtó tele volt a Thaiföldön zajló eseményekkel. A tüntetők egy egész városrészt zártak le, a katonák szó szerint vérre menő küzdelmet folytattak velük, a politikai vezetés legitimitása megkérdőjeleződött, és este kijárási tilalmat rendeltek el. Részben a saját szememmel láttam, hogy tényleg súlyos a helyzet. Bangkok-ban szálltam át, egy éjszakát kellett ott töltenem, de nem mehettem be a városba már este, sőt az utcára sem, ezért a szállásra kellett ételt rendelni a reptér mellett, és amíg odaértem több úttorlaszt, katonákat, sőt egy tankot is láttam. Érdekelte a tőzsdét a bizonytalannak tekintett helyzet? Aligha. A thai részvénypiac májusban alig esett vissza, kevesebbet, mint a világ legtöbb piaca, és júniustól mostanáig több mint 30%-ot emelkedett.


Aztán ott van az évtizedes szappanopera a két Korea között. Amíg a sajtó a háború küszöbön állásáról harsogott, és valóban: volt harci cselekmény is két ország között, addig Dél-Korea vezető részvényindexe enyhe, novemberben amúgy is mindenhol tapasztalható korrekció után folytatta az útját felfelé, és november elejéhez képest is több mint 8% pluszban van.


Nem is kell ennyire messze menni, hogy további látványos példát találjunk a hírek jelentéktelenségére, vagy mulandóságára. Itt van a hazai fizetőeszköz, amely kapcsán szinte minden hónapban volt valamilyen megrázó hír. Átgondolatlan kormányoldali nyilatkozatok, koncepció nélküliség (mindegy, hogy valódi vagy nem, erről írtak), a finanszírozást vész esetén nyújtó IMF-el való tárgyalások megszakítása, és leminősítések. Ehhez képest a forint szinte pontosan ugyanott áll az euróval szemben, ahol tavaly ilyenkor. A Kósa-féle nyilatkozat után az árfolyam 288 felett is állt, ma mégis a 277 forint, pedig hazánk azóta kapott hideget-meleget hitelminősítőktől, brókerházaktól, politikusoktól is.


Nem arról van szó, hogy a piac okosabb-e, mint a Moody's, Jim Rogers, Kósa, vagy bárki, hanem arról, hogy a piaci közvélekedésben lévő árfolyam a döntő. Mi fog történni 2011-ben a tőzsdéken? Nekem is vannak érdekes tippjeim, de ennek a játéknak semmi értelme sincs. Nem tudjuk, hogy mi lesz, és még ha tudnánk is, azok hatásait senki sem képes felmérni. Ezért a kérdésre nincs jó válasz, sőt ha ezt mégis keresed, biztosan tudni fogod, hogy rossz nyomon jársz. Ha tudod, alakítsd az eseményeket. Ha nem, kövesd őket és reagálj rájuk (szinte minden sikeres befektető ezt a kettőt teszi), de ne próbáld meg előre kitalálni őket, vagy legalábbis ne ez alapján hozz döntést.

Azért a fentieknek megfelelően van olyan hír, amiről tudom, hogy bejelenthetem a jövő év elején. Hogy ez mi, az egyelőre maradjon titok. Addig is itt egy panorámakép Buda egyik új sétálóutcájáról, talán ennek is van ehhez köze... (a fotó kattintva nagyítható.)


Békés Karácsonyt és Boldog Új Évet Kívánok a blog minden olvasójának!

---

Ha tetszett ez az írás, akkor iratkozz fel a blog minden frissítésére, akár RSS-en, akár az email címed megadásával az oldal tetején, a jobb oldalon.

Szintén érdemes követni a HedgeFund.hu blog-ot, amely arról szól, hogy miként alakíthatod befektetéseidet úgy, ahogyan az olyan tőzsdebálnák, mint Soros. A legtöbbet a HedgeFund.hu Facebook oldalán tudhatsz meg, ezért csatlakozz a közösséghez.

Külön érdemes elolvasni a válság kialakulásáról és nyerteseiről szóló a Nagy Dobás című könyv kritikáját ugyanitt.

---

Ha szükséged van segítségre a befektetéseid kialakításában, akkor itt kapsz segítséget.

---

Aktuális Tumblr bejegyzések, Tweetek az elmúlt időszakból:

• Photo: Megint egy érdekes midcap arany bányászattal foglalkozó részvény: New Gold. Sorra bukkanak fel a... http://tumblr.com/xxdslw0es
• The Euro Is Forever, and Here's Why - Yahoo! Finance: http://yhoo.it/ghRznz
• A Portfolió egyik mai cikkének a címe: “Ma épp nincs válság - 280 alatt az euró.”, telitalálat. Mindig akkor... http://tumblr.com/xxdy2bxkb
• Photoset: Nagyon mennek az alapanyag/energiahordozó kapcsolat smallcap részvények, pár példa: MHR (olaj), PAL... http://tumblr.com/xxdy2u0mu
• Photo: A Russell 2000 (small cap) novembertől látványosan levált a fő indexektől, vezeti az emelkedést, és... http://tumblr.com/xxdy99g6u
• “Tisztelt Faluvégi úr! A legújabb blogbejegyzéshez szeretnék kicsit hozzászólni. Én matematikus hallgató... http://tumblr.com/xxdy9hrzr
• "Kelet Luxemburgja leszünk?" - Fatér Gyula 15 éve mondja, hogy ezt kellene csinálni. Hátha komolyan gondolják... http://is.gd/i8jR3
• A HFT-k tönkreteszik a kis spekulánsokat? - Olvasói levél: “Én kezdő “kereskedőként” részt vettem ebben a... http://tumblr.com/xxdz8wpsx
• Photoset: A Netflix CEO lett az év üzletembere (csak most vettem észre) és a címlapra is került. Beindult a... http://tumblr.com/xxdz9t5wo
• Photoset: A vezető small cap index (ETF: IWM) mára eléggé túlvett lett a kitörés után (amit itt lehetett... http://tumblr.com/xxdzal9bo
• Már van olyan származtatott, hedge fund jellegű stratégiát vivő nyilvános befektetési alap Magyarországon,... http://tumblr.com/xxdzcbiz3
• Photo: Amíg Amerika december elején meg tudta haladni az éves és november eleji csúcsait, addig a korábban... http://tumblr.com/xxdzlyx9a
• A friss GDP adatra sokan úgy reagálnak, hogy ugyan nőtt a lakossági fogyasztás, de a növekedés nagy részét az... http://tumblr.com/xxdzmhxwe
• "Emlékezetes, hogy a Moody’s hétfői leminősítése szintén ideiglenesen gyakorolt hatást a forintra, a..." http://tumblr.com/xxdzxxqiv
• "Áruhitelt ugyanannyian vesznek fel, mint tavaly, csak míg tavaly azok vettek fel hitelt, akiknek nem..." http://tumblr.com/xxd107cufv
• Photoset: A globális piacok két leginkább figyelemreméltó eseménye a hónapban az amerikai kötvénypiac... http://tumblr.com/xxd10cjub7
• Photo: Itt az újabb cloud felvásárlás. A Dell megvette a Compellent nevű kisebb felhős céget. Ami meglepő az... http://tumblr.com/xxd1243qqg
• "Az Euro zónából történő kilépés költségei sokkal magasabbak, mint annak hasznai." - Hogyan léphetne ki egy... http://tumblr.com/xxd127vkuv
• Photo: Nagyon erős Dél-Korea piaca. Emlékszünk még, hogy alig pár hete a világsajtót izgalomban tartó hír... http://tumblr.com/xxd12gbtmz
• Photo: Olcsók a részvények? Igen, de a kérdés nem ez. A fenti fotón látszik, hogy a részvények a klasszikus... http://tumblr.com/xxd12qnogl
• Photoset: Tart a nyersanyag (GSG) és élelmiszer (DBA) bika, méghozzá úgy, hogy a napokban tipikus kitörés... http://tumblr.com/xxd12vva9v
• Az Amazon.com értékeltsége erősen feszített. Az üzemi eredményhányada 4,4%, a nettó eredményhányad 3,5%.... http://tumblr.com/xxd13grzbn
• Photoset: Feltűnően sok a zászló formáció az amerikai részvények között, nagyjából válogatás nélkül méretre... http://tumblr.com/xxd13i4gd5
• Photo: Tényleg minden relatív, legalábbis az emberek fejében. A fenti ábra megdöbbentő. Amíg Indiában, ahol... http://tumblr.com/xxd13jvpar
• Photo: A négyzetméterárak jellemzően 2099 és 2010 januárja óta is csökkentek, helyenként drasztikus... http://tumblr.com/xxd14691oc

Tumblr témakörök: kereskedés, befektetés, közgazdaság, egyéb pénzügyi.

(A Tumblr és főleg a Twitter a gyakoribb, de kevésbé részletes és minőségi véleményközlésre, esetleg hír-, link-, videó-, képmegosztásra jó. Annak is megvan az előnye, hogy bizonyos tartalmakat ezeken keresztül tesz közzé az ember, erről bővebben itt. Mivel ezeken nemcsak szakmai, hanem bármilyen egyéb tartalom is van, sport, személyes, társadalmi, stb., ezért ezekre csak a befektetési terület iránti érdeklődés miatt nem érdemes feliratkozni, az érdekeseket néha kiteszem ide is.)

Hol és mit tanulj, ha befektetési területen szeretnél elhelyezkedni

Gyakran felmerülő kérdés, hogy egy felsőoktatásban tanuló vagy annak küszöbén álló fiatal hol és mit tanuljon, hogy a befektetési szakmában helyezkedhessen el. Nem véletlen, hogy a 2006-2008 közötti Befektetés előadásainkon is volt erről szó a vége felé. Nemrég kaptam egy hasonló tartalmú email-t:

.......... vagyok, és azért írom ezt a levelet, hogy tanácsot kérjek tőled. Olvasgattam (olvasgatom) a blogjaid, és igen érdekesnek találom őket (bár politikai véleményünk nem igazán fedi egymást, de ez legyen a legkisebb baj :)), főleg a pénzügyekkel foglalkozó bejegyzéseket (habár a filmkritikák is meglepően jók). Bemutatkozásod szerint hivatásod a tőzsde. Ezzel kapcsolatban kérek tőled tanácsot. Hogyan lehet eljutni idáig? Hol kezdjem? 18 éves vagyok, sikertelen írásbeli nyelvvizsgám folyományaként nem vettek fel a főiskolára, jelenleg egy biztosítótársaságnál próbálok elhelyezkedni, mint biztosítási ügynök/tanácsadó, ahogy tetszik. Érintőlegesen itt is vannak pénzügyi fogalmak, problémák, tanulnivalók, de nem nagyon használjuk fel őket. Engem igazából a "hogyan kezdjem el" része érdekelne. Érdekel a tőzsde, a pénz. De hogyan tudnék ezzel hivatásszerűen foglalkozni? Milyen iskolát ajánlanál ehhez (kis hazánkban)? Nem tartom magam kiemelkedően okosnak, de megvan a magamhoz való eszem. Nem ismerjük egymást, így nehezen tudnád megítélni, hogy mennyi telhet ki tőlem, mégis arra kérlek, segíts az elindulásban. Válaszod előre is köszönöm.

Szintén a napokban egy ügyfélmegbeszélésen merült fel egy hasonló kérdés. A hölgynek, akivel tárgyaltam, a lánya 18 éves és hamarosan el kell döntenie, hogy hol tanul tovább. Egy erős gimnáziumban tanul, és ott is nagyon jó matematikából. Nem csoda, hogy kifejezetten a közgazdasági pályát célozta meg (a műszaki lett volna a másik logikus irány). Ezen belül is kifejezetten érdekli a befektetési terület. A kérdés az, hogy ezen belül mire specializálódjon.

Mielőtt belemennék a részletekbe, a legfontosabb: gondold meg, hogy tényleg szeretnél-e ezen a területen dolgozni a jövőben. A leggyakoribb motiváció a pénz, és való igaz, hogy ezen a területen az emberek többet keresnek, mint a legtöbb más ágazatban, akár a pénzügyi szektoron belül, de ennek megvan az ára. Több munka, erősen hullámzó körülmények, nagyobb stressz és sok esetben a soha el nem jövő teljes kikapcsolódás ("Édesem, gyere csobbanjunk egyet a medencébe, aztán megyünk lángost enni! - Rendben, de előbb megnézem a Blackberry-men hogy mennyit zuhant a tőzsde") az ár. Szóval mindenkinek azt ajánlom, hogy akkor jöjjön erre a területre, ha ezt szenvedéllyel, mély kíváncsisággal és érdeklődéssel szeretné végezni évtizedeken át.

1. Döntsd el, hogy pontosan mivel szeretnél foglalkozni! A befektetési területen rengeteg részegység van és mindegyik más-más képességeket és képzettséget kíván meg. Ezek között ugyan van átjárás, de nem könnyű. A fő választóvonal ott húzódik, hogy az ember az ügyfelekkel foglakozik, tipikusan ilyen a befektetési tanácsadó, illetve a döntéshozatalban vesz részt háttérmunkában (elemző) vagy "élesben" (portfólió menedzser). Természetesen ezen felül is van számos lehetőség, itt azonban a szűken értelmezett befektetési értékteremtésben való részvételt értem, míg a back-office, a cégvezetés, az informatika az adott vállalat frontján, vagy a kiszolgálás minőségében, a biztonságos működésben teremt értéket. Minél hamarabb el tudod dönteni, merre indulsz, annál jobb. Ha még nem tudod, akkor annyit dönts el, hogy inkább elemző vagy gyakorlatban erősebb, ügyfelekkel szívesebben egyeztető ember lennél. Mindkét típusnak lesznek ötletek lejjebb.

2. Az elsődleges cél a Corvinus Egyetem (a Közgáz - Közgazdaságtudományi Egyetem, jó régen Marx Károlyról volt elnevezve), amennyiben az elemzés, bármilyen komoly elméleti háttérigényű jövőbeni tevékenység a cél. A Corvinus előnyét a sok évtizedes tapasztalat mellett az adja, hogy itt tanulnak a legtöbbet és a legintenzívebben elméleti alapokat, befektetésekkel kapcsolatos matematikai hátteret. Amíg a legtöbb esetben 3-4 év a felsőfokú képzés időszaka, itt 5 évről beszélünk. Továbbá elméleti oldalról itt vannak a leginkább felkészült, legtöbbet tanult oktatók. Csak egy példa: az intézményen belül a Heller Farkas Szakkollégiumosoknak tartottam egy szemináriumot a technikai elemzésről, és elmondhatom, hogy a legmagasabb elméleti tudással rendelkező diákokkal találkoztam (ugyanakkor a legfáradtabbakkal is). Ezen kívül itt láttam életemben a legtöbb működő hűtőt egy helyen. :)

Mégis, néha egy főiskola, erős vagy akár közepes pénzügyi iránnyal rendelkező főiskola jobb mint a Közgáz, főleg ha jobban érdekel a gyakorlati rész. Ezek közé tartozhat a Károly Róbert, a PSZF, IBS. A Károly Róbert kapcsán eszembe jutott, hogy működött egy tudatosan felépített program (update: közben levelet kaptam Zakár Tivadartól, aki a program felelőse - elérhetősége a link alján - aki küldött a sajtómegjelenésekről linket, például ezt, a 37. perctől van erről szó) ami a portfólió menedzsmentre, befektetési döntéshozatalra tanította a diákokat, játékos formában (update2: egy ismerősöm is írt, aki jelezte, hogy nagyon komoly tapasztalatokat szerzett ebben a programban, és elküldte a linkjét az amerikai eredeti ötletnek, köszönöm ezt is). Annak idején az általunk üzemeltetett tőzsdejáték oldalát majdnem nekik adtuk át, végül egy brókercéghez került, de az ötletüket már akkor is lenyűgözőnek találtam. Az IBS sokkal inkább a marketingről és a multikkal való remek kapcsolatáról ismert, de sehol máshol nincs ilyen erős kondicionálás a gyakorlati megoldások elsajátítására. Tudom, mert ide (is) jártam.

3. Szerezz minél hamarabb gyakorlatot! Hamarabb képed lesz arról, hogy mit szeretnél csinálni, és jól fest az önéletrajzodban később. Ami azonban még nagyobb bónusz lehet: az adott céggel idejében olyan kapcsolatot tudsz kiépíteni, ami később remek kiindulópontja lehet egy ígéretes karriernek. A szakmai gyakorlat megszerzésének módjáról és egyéb ezzel összefüggő tanácsokat írtam itt.

4. Tanulj autodidakta módon. Az Internet lényegében korlátlan lehetőségeket nyújt ehhez, de számos szakmai könyv is segít - a többségük angolul. Igen, az angoltudás itt még inkább alapvető, mint az élet más területein, hiszen minden klasszikus és új szakmai irodalmat az angolszász terület dominál). Szerezz be egy Kindle-t, és rendelj meg havonta 2-3 könyvet (ennek a várható költsége: 20-30 dollár, 4000-6000 Ft), ezt nagyon kevesen csinálják, elképesztő előnyt tudsz elérni, ennyit nem ér meg? A könyv vásárlás előtt mindig olvasd el az Amazonon a book review-kat. Milyen szakirodalmat olvass? Itt találsz erről bővebb információt (PDF formátumban)

Ami a netes tanulást illeti: amikor 2003-ban és 2004-ben a vezető technikai elemző portálnál dolgoztam, rajtunk kívül szinte senki nem foglalkozott ezzel az elemzési ággal. Nem voltak könyvek, minimális volt a hazai irodalom ezen a területen. Később szereztem képesítéseket, de akkor és ott mindent magunk tanultunk meg. Mára a technikai elemzés elterjedtté vált, tízezrek használják nap mint nap, akik professzionális szinten űzik, azok száma is bőven 100 fölé tehető. Ma már komoly döntéshozatalnak nagyon kevesen (csak a nagyon hosszútávú szereplők) vágnak neki technikai elemzés nélkül, ami legkevesebb a piac pszichológiai állapotának a vizsgálatát jelent. Azóta sem tanítják ezt sehol rendszerben és intézmények ajtóin belül, kivéve hogy a VAP könyvben van róla néhány kedvcsináló jellegű oldal. A neten való tanulásnak egyetlen hátránya, hogy túl sok információval kell megbirkózni. Lehetsz és légy is válogatós. A választásnál elsősorban a tapasztalatot vedd figyelembe, olyan tapasztalatot, amit az író nem a tudásának könyvként, előadóként való eladását jelenti. Indulásnak segíthetnek a linkek a BWM oldalon, illetve a lap.hu gyűjteményeim (hedgefund, külföldi befektetés).

5. Ne a címeket halmozd! Sokan elkövetik, elkövették azt a hibát - én is - hogy azt hiszik, hogy akár a szakmai előmenetel, akár a teljesítmény annak a függvénye, hogy mennyi, és hányféle diplomát, kurzust végez el, és ír bele az életrajzába. Haladj inkább tudatos, és a gyakorlati úton. Legyen meg egy szakirányú felsőfokú végzettség, majd a gyakorlatban úszkálva meglátod, hogy mire van szükséged, és ez alapján döntesz a továbbtanulásról. Onnan tudod, hogy jó irányba mész, hogy a posztgraduális kurzusokon gyakran bólogatsz: igen ezzel a fogalommal a munkámban - akár érintőlegesen is - már találkoztam. Az MBA-nek ezenj a területen nem sok értelmét látom, kivéve ha legalább egy közepes méretű vállalat vezetése a feladat.

6. Tanulj specifikus részleteket, főleg a diploma megszerzése után. Ez a legfontosabb. Ebben Magyarországon - mind az oktatók mind az előírások miatt a Bankárképző Központ és a Brókerképző Alapítvány magasan a legjobb, sőt több részterületen egyeduralkodó.

• Ha elemző szeretnél lenni, akkor az EFFAS. Felmerülhet még a CFA is, ami inkább az angolszász területeken lévő elhelyezkedést szolgálhatja.

• Ha tőzsdei kereskedő, üzletkötő, akár termékértékesítő, akkor a szakvizsgák (tőzsdei és esetleg határidős). Figyeljünk, hogy ezeknek a vizsga évente egyszer-kétszer van.

• Ha tanácsadó, akkor az ezzel kapcsolatos képzés.

• Ha portfólió menedzser, akkor a VAP, ami nagyon jó, kifejezetten erre fejlesztették a ki a Befektetési Alapkezelők és Vagyonkezelők Magyarországi Szövetségével. Ez nem egy nehéz anyag, de azt sem árt tudni, hogy csak az alapokat nyújtja, lévén ez egy komplex, nehéz terület.

A szakvizsga kivételével ezeket diploma után lehet és érdemes elvégezni.

7. Vegyél részt a kifejezetten fiataloknak kialakított programokon. Ilyen például a Bankárképző Mentor programja, vagy középiskolásoknak a Junior Achievement Alapítvány rendezvényei, ahol sok cégvezető ad elő és ad tanácsokat. Ha már a JAM, az oldalon megtalálható az az általam írt a füzet, amelyet szintén középiskolásoknak kínálnak Befektetési Ismeretek címen, ami kapcsán bármilyen visszajelzésnek örülök.

Érdemes részt venni a szakmai szövetségekben is tagként, amit lehet ezt lépd meg (gyakran ezt képesítéshez kötik). Például rengeteg segítséget kaptam a nemzetközi technikai elemző szervezetek, az MTA, IFTA anyagai által. Emellett érdemes részt venni szimulációs játékokon (az IBS-en ez kötelező volt, sajnos nem tőzsdei témakörben), a Corvinus szervezésében annak idején kettő ilyenen is részt vettem, ahol befektetési vagy tőzsdével összefüggő vezetői döntéseket kellett hozni.

Még két tanács:

• Külföldi tanulásnak csak akkor van értelme, ha nem itthon szeretnél dolgozni, vagy ha rendszeres kapcsolatban vagy külföldi szakmabeliekkel napi szinten, például azért mert egy nagy nemzetközi cég hazai részlegét vezeted. Ezt azonban a legritkább esetben lehet előre tudni.

• Ne várjunk sem az elméleti anyagoktól, és főként a gyakorlati tapasztalatoktól objektív tényeket. Ahogy egy EFFAS-os tanárom mondta: "ez nem rocket science". Tanuljunk meg valószínűségek összefüggéseiben gondolkodni, de hát erről papolok eleget itt a blog-on is.

Szintén sokszor kérdezik: "Van-e nálad gyakorlatra lehetőség?" A válaszom: amikor van, azt külön meghirdetem. Addig is nyugodtan küld el CV-det (faluvegi@bwm.hu), ha akad lehetőség, elképzelhető hogy megkereslek.

Ha pedig van 14-25 éves közgazdasági, pláne befektetési terültre készülő, erre tanuló, vagy ez iránt érdeklődő ismerősöd, küld el neki ennek a cikknek a linkjét, és oszd meg a közösségi oldalakon (alul a kis ikonokkal ezt egy kattintással megteheted), remélem hasznát fogják venni.

...és egy update, egy újabb olvasói levél kapcsán: Matematikusként elhelyezkedni egy Hedge Fund-nál?

---

Ha tetszett ez az írás, akkor iratkozz fel a blog minden frissítésére, akár RSS-en, akár az email címed megadásával az oldal tetején, a jobb oldalon.

Szintén érdemes követni a HedgeFund.hu blog-ot, amely arról szól, hogy miként alakíthatod befektetéseidet úgy, ahogyan az olyan tőzsdebálnák, mint Soros. A legtöbbet a Hedge Fund.hu Facebook oldalán tudhatsz meg, ezért csatlakozz a közösséghez.

---

Ha szükséged van segítségre a befektetéseid kialakításában, akkor itt kapsz segítséget.

Miért nincs igaza a magánnyugdíjpénztáraknak (sem) - és mit tehetsz most?

Miközben az állam lényegében állami körbe vonja a magánnyugdíjpénztárakban lévő vagyont, ők ellentámadásba lendültek kommunikációs fronton. Már a kampány megfogalmazása is jelzi, hogy ők állnak vesztésre. "Maradok" - mondatják az ügyféllel, ezzel deklarálva, hogy a kérdés számukra már inkább a túlélés, mint a szinten tartás vagy ami szóba sem kerül: a fényes jövő. Innentől fogva az ellentámadás kommunikációs fronton csak egy nagyobb, minden erővel a védekezésre, a meglévő pozíciók megvédésére, illetve a veszteség csökkentésére szóló stratégia egyik alkotóeleme. Ellencsapás az Ardennekben, taktikai támadás a stratégiai védekező front megtartása érdekében.

Az ellenfél sokkal szélesebb eszköztárral és lényeges túlerővel rendelkezik. A kormány egyrészt már megvonta az idei hátralévő és az egész jövő évi befizetéseket, és azt a saját nyugdíjrendszerében tartja. Másrészt minden eszközzel igyekszik meggyőzni a meglévő magánynyugdíjpénztár tagokat, hogy lépjenek át a teljesen állami, felosztó-kirovó rendszerbe, amihez lehengerlő érv, hogy akik maradnak, lemondhatnak az első pillérről. Ehhez természetesen ismét (és szélesebbre) kinyitotta a kapukat, és jövő év végéig mindenki számára automatikussá tették, hogy visszatérjen a tisztán állami rendszerbe. A magánnyugdíjpénztárak végét az is bebiztosítja, hogy durván le fogják csökkenteni a díjakat. Van rálátásom erre és aligha lehet így üzemeltetni nyugdíjpénztárakat, pláne hogy a kivonások miatt méretgazdaságossági problémák is előfordulhatnak. Amit a magánnyugdíjpénztárak tehetnek, az csak annyi, hogy megpróbálják meggyőzni a tagokat: maradjanak.

Ennek érdekében az egész kérdés középpontjába az öngondoskodást állították. Jól tették. Az érvek és az adatok felsorakoztatása során azonban kiderül, hogy ők maguk sem teljes mértékben a valódi öngondoskodás mellett érvelnek.

Mindjárt a fő érvelési vonal rávilágít a kötelező magánnyugdíjpénztárak árnyoldalaira is. A tisztán állami felosztó-kirovó rendszer sikeressége a mindig aktuális politikai irányvonal felelősségtudatán felül azon múlik, hogy mennyit tudnak befizetni az aktuálisan jövedelmet termelők, és arányaiban hozzájuk képest mennyi nyugdíjas között kell elosztani ezt az összeget. A magánnyugdíjpénztárak ehhez képest komoly előrelépést tesznek meg, mert ott a majdani nyugdíjasok a saját nyugdíjukról maguk kezdenek el gondoskodni. Pontosabban nekik gondoskodik valaki, és nem kínál fel valami sok lehetőséget nekik. Már eleve a befizetések mértéke sem rugalmas, illetve ennek a befizetők nincsenek is tudatában. A nyugdíj a szokásos bizonytalansági tényezők mellett eleve nem tervezhető emiatt.

Még rosszabb a helyzet a választási lehetőségek között. Különösen szembetűnő "Réka" nevű reklámkarakter címszövege: "Mert magam szeretném eldönteni, hol gyarapodjon a befizetett pénzem". Réka valószínűleg nincs tisztában azzal, hogy finoman szólva is nagyon szűkösek a lehetőségei a saját döntése során. Erre a kérdésre még a maradok.com honlap is választ ad, amelyik a sokrétű választási lehetőségek között említi a választható portfoliós rendszert "Minden pénztártagnak biztosított a lehetőség, hogy a számára leginkább megfelelő befektetési kombinációba helyezze el a nyugdíjcélú megtakarítását." A választható portfólió azonban csak három lehetőséget jelent: 10% alatti 10 és 40% közötti és végül 40% feletti részvényaránnyal.

Hol van ez ahhoz, ha egy befektető az arányt dinamikusan változtathatja, egyéb termékekbe is fektethet, ráadásul még a részvényeit is szabadon választhatja meg, ha akarja. Valóban olyan nagy választási lehetőség lenne az, hogy a több tízezres befektetői spektrumból, és a nagyon magas fokú flexibilitásból az ember három konzervet kaphat és kész? Erről az egészről az a vicc jut eszembe, amikor a repülőgépen a légikisérő megkérdezi az utast: "Óhajt ebédet?" "Hmmm...miből lehet választani?" "Hát hogy igen, vagy nem"...A kötelező magánnyugdíjpénztárt saját döntésnek nevezni olyan, mintha repülőútra mennénk, hogy valami különlegeset együnk (és egyből fordulnánk is vissza). Ez még a Turkish-nél is butaság lenne. Még akkor sem, ha az állami rendszerrel nem megyünk semmilyen repülőútra, étterembe sem, hanem a piacon megvett csirkelábat fogyasztjuk, sajnos ez a realitás, és ez a jövő.

A valódi választási lehetőség az, ha te magad döntesz:

• Mennyit teszel félre, akár időszakosan többet, és mennyit rendszeresen. Sőt, ez utóbbit is lehet változtatni.
• Mibe teszed a pénzedet. Nem néhány előre választható ami vagy jó neked, vagy nem...
• Időközben variálhatsz, változtathatsz, ha jobb lehetőségeket találsz, vagy ajánlanak.
• Mekkora kockázatot vállalsz pontosan. Ez nemcsak a termékek kiválasztásában, hanem azok aktív követésében, és szükség esetén az azokból való kiszállásban merül ki.

Erre már évek óta van jó megoldás, ráadásul ettől az évtől kezdve ez még egy hosszútávú megtakarításokat ösztönző funkcióval is kiegészült. A NYESZ és a TBSZ is alkalmas erre, ahová a teljes EU-s (több tízezer termék potenciálisan), illetve magyar értékpapír arzenálból is lehet válogatni, időközben szabadon variálva, célokat, és kockázati elképzelések függvényében is. Miért lenne szükség magánnyugdíjpénztárra az öngondoskodáshoz? Az adómentes hozam lehetőségeiről itt van egy bővebb leírás.

Persze ezeknek is van hátránya. Még ha jó tanácsadód is van, a rendszer a nagyobb szabadság miatt automatikusan együtt jár a nagyobb döntési felelősségvállalással is. Ehhez egyben nagyobb önuralomra is szükség van, hiszen a NYESZ és pláne a TBSZ esetén mindig ott a kísértés, hogy valahogyan hozzáférhetsz a pénzhez, és megveheted egy új autót. Az is megtörténhet, hogy átmenetileg nem teszel félre, és ebből ez az időszak valahogy elnyúlik, évek lesznek belőle, ami miatt aztán a majdani nyugdíjad 10-20%-kal lesz alacsonyabb. Amennyiben ezeket meg tudod oldani - és tapasztalatom szerint 10 emberből 9 meg tudja oldani - akkor egy valóban személyre szóló, ténylegesen rugalmas, igazi öngondoskodást valósíthatsz meg magadnak, és soha többé nem kell félned attól, hogy a politikusok milyen döntést hoznak a fejed felett.

---

Ha tetszett ez az írás, akkor iratkozz fel a blog minden frissítésére, akár RSS-en, akár az email címed megadásával az oldal tetején, jobb a szélen.

Szintén érdemes követni a HedgeFund.hu blog-ot, amely arról szól, hogy miként alakíthatod befektetéseidet úgy, ahogyan az olyan tőzsdebálnák, mint Soros. A legtöbbet a Hedge Fund.hu Facebook oldalán tudhatsz meg, ezért csatlakozz a közösséghez.

---

Ha szükséged van segítségre a befektetéseid kialakításában, akkor itt kapsz segítséget.

---

Aktuális Tumblr bejegyzések, Tweetek az elmúlt időszakból:

• A British Petrol gyorsjelentésről: A cég már összesen majdnem 40 mrd dollárt költött a katasztrófára, mégis...http://tumblr.com/xxdo5ko2x
• Mint minden válság, a legutóbbi is a súlypontok áthelyezéséről szólt. A Nasdaq 100 már három éves...http://bf79.tumblr.com/post/1470537576
• "Mark Möbius ellen vizsgálat indulhat Törökországban. A piaci felügyelet azután kezdett el kutakodni a..."http://tumblr.com/xxdobviu9
• Két ígéretes tőzsdés film is lesz a mozikban hamarosan. Arbitrage - főszerepben Al Pacino, aki egy Hedge Fund...http://tumblr.com/xxdodk25b
• Photo: Szárnyal ma is a Goldman Sachs. Korábban már írtam róla, hogy a piac feleslegesen pánikolt és büntette...http://tumblr.com/xxdolyqgt
• Photo: Új, 2008 áprilisa óta nem látott csúcson a “papucsos cég”, a Crocs. A korábbi buborék, most szép... http://tumblr.com/xxdp2opp8
• Mai pletyka: egy sajtóban gyakran szereplő elemző bezsákolt görög államkötvényekből. Igen, görögből. Ez egy...http://tumblr.com/xxdp8cv9l
• Photoset: Két izgalmas smallcap növekedési részvény, sztorival, all-time-high közelében, ígéretes technikai...http://tumblr.com/xxdpdg7d3
• Video: Life = Risk The Best Motivation Video (via KyaniHawaii)http://tumblr.com/xxdq4up27
• Photo: Lehet, hogy az autógyárak szenvednek, de a beszállítók nem mindig. A Dana futóművek készítésével...http://tumblr.com/xxdq5ld48
• Olyanok a piacok, mint az unatkozó könyvtáros. Van egy csomó könyv a polcokon, sok kellemes dolgokat...http://tumblr.com/xxdqck0ud
• Photo: Vagyonarányosan a származtatott alapokba folyt a legtöbb tőke szeptemberben Magyarországon. Ha az...http://tumblr.com/xxdqg498l
• Photoset: Néhány smallcap és midcap részvény, amivel érdemes lehet kihasználni a commodity bull-t (mert még...http://tumblr.com/xxdqgwc9z
• Photo: A Vishay egy klasszikus technikai alakzatot felmutató részvény, kitörés, erős trend, konszolidáció (ha...http://tumblr.com/xxdr97u54
• Szalay-Berzeviczy Attila cikke a nyugdíjhelyzet fejleményeinek a tőkepiacra gyakorolt hatásairól: http://is.gd/hGWhE

Tumblr témakörök: kereskedés, befektetés, közgazdaság, egyéb pénzügyi.

(A Tumblr és főleg a Twitter a gyakoribb, de kevésbé részletes és minőségi véleményközlésre, esetleg hír-, link-, videó-, képmegosztásra jó. Annak is megvan az előnye, hogy bizonyos tartalmakat ezeken keresztül tesz közzé az ember, erről bővebben itt. Mivel ezeken nemcsak szakmai, hanem bármilyen egyéb tartalom is van, sport, személyes, társadalmi, stb., ezért ezekre csak a befektetési terület iránti érdeklődés miatt nem érdemes feliratkozni, az érdekeseket néha kiteszem ide is.)

Adóváltozások hatásai + újdonságok

Néhány hírről és változtatásról, díjmentesen elérhető anyagról lesz szó ebben a bejegyzésben.

Elsőként elemzem a nemrégiben elfogadott, vagy elfogadás előtt álló adóváltoztatások hatásait, amelyek a tőkejövedelmek adózását érintik. A kormány gazdaságpolitikája nem tartozik szorosan a befektetési témakörhöz, ezért erről hamarosan bővebben írok itt.

• Az egyik legfontosabb fejlemény, hogy a tőkejövedelmek adója is az egykulcsos rendszer alá kerül majd. Így az árfolyamnyereség és a kamat nyereségéből is 16%-ot von le a bank vagy befektetési szolgáltató, illetve kell nekünk bevallani és befizetni. Ennek technikája, az érintett területek, és a nettósítás lehetősége nem változik. Összességében ez 4%-os javulást jelent a korábbi 20%-os kulcshoz képest.
  
• Az osztalék adóra is a 16%-os kulcs vonatkozik majd. Ez a nem tőzsdei cégből jövedelmet felvevő tulajdonosok számára a korábbiakhoz képest előnyt jelent, ugyanakkor az EU-n belüli tőzsdei részvények osztaléka így 6%-kal magasabb lesz. Mivel az osztalék ritkán jelenti a tőzsdei jövedelmek jelentős részét, így összességében az egykulcsos rendszer a befektetők többsége számára több előnyt, mint hátrányt hoz.
• A NYESZ esetén az igénybe vehető kedvezmény maximális összege nem változik, de az aránya a jövedelemadóhoz képest igen. Az idénre még érvényes 30% helyett 20%-kal csökkenthető a NYESZ-re befizetett összeg után a személyi jövedelemadó, de továbbra is - a nyugdíjkorhatár közelségétől függően - 100 000 illetve 130 000 Ft vehető igénybe. Ez lényegében azt jelenti, hogy az optimális megtakarításhoz valamivel magasabb összeget érdemes elhelyezni, ez havi 13 889, illetve 18056 Ft-ot jelent. Évi 650 000 Ft, illetve 500 000 Ft feletti összeget is el lehet helyezni a NYESZ-en, de itt már nincs semmilyen előny a TBSZ-hez képest.
• A TBSZ-ben nincs lényeges változás. Az új 16%-os adókulcs, tehát a 4%-os csökkenés miatt, a TBSZ 10%-os, illetve 0%-os adókulcsának az előnye enyhén csökken, de még így is jókora, ezért érdemes ezt is választani, akár akkor is, ha csak némi valószínűsége van a 3 teljes naptári év időtartamú, de variálható befektetésnek.

Mindezekről részletesen, példákkal illusztrálva írok az Adómentes Hozam oldalon, PDF formátumú leírásban. Ügyfeleink részére szívesen segítünk adózási szempontból is ideális konstrukció összeállításában, elérhetőségeink itt találhatóak.

---

Szeretnél olyan befektetéseket, amelyek minden évben abszolút hozamra törekednek és a részvénypiaci, illetve a kockázatmentes pénzpiaci vagy betéti hozamok feletti eredményeket céloznak meg? Szeretnél hasonló megközelítéssel rendelkező befektetésekkel rendelkezni, mint Soros vagy Paulson, és más Hedge Fund guruk? Nincs időd, tapasztalatod ahhoz, hogy egyedül vidd végbe? Szolgáltatásunkat éppen ezért találtuk ki. Itt az ideje, hogy befektetéseidet kiegészítsd ezekkel a befektetési alapokkal is.

A világ fő részvénypiacai az elmúlt 10 évben több mint 15%-ot veszítettek értékükből. Ugyanezen időszak alatt az abszolút hozamra törekvő Hedge Fund-ok 83%-kal növelték ügyfeleik tőkéjét. Ha valaki az utóbbiba fektetett, akkor ma 2,17-szerese a tőkéje azzal szemben, mintha a részvénypiacon lett volna jelen. Senki sem tudja pontosan mit hoz a jövő, de úgy tűnik van értelme hasonló eszközökkel kiegészíteni a befektetéseidet. Mi ebben tudunk segíteni.

Hogyan? Erről itt találsz bővebb információt.

---

Ha szeretnél olvasni a Hedge Fund-ok világáról, és megtudni, hogy mit és miért csinálnak a tőzsdebálnák, olvasd a HedgeFund.hu oldalt. Csatlakozz hozzánk a Facebook-on, és kövess minket a Twitter-en! A Facebook-on azért is érdemes ezt megtenned, mert most egy játék keretében egy több mint 10 órás előadás sorozatot tartalmazó DVD-t nyerhetsz.

---

A Befektetési Filozófia kockázatkedvelőknek című könyv (ISBN 978-963-06-7552-9) mostantól bárki számára elérhető digitális verzióban, PDF formátumban.

---

Nemrég bővítettük a híres és sikeres Technikai Elemzők listáját, hozzájuk fűzött megjegyzésekkel. A cikk itt tölthető le, PDF formátumban. Egyéb befektetési cikkek, szakirodalom ajánlók elérhetőek itt.

---

Aktuális Tumblr bejegyzések, Tweetek az elmúlt időszakból:

• "A Martin Sheen által alakított szakszervezeti főnököt ott a tulajdon fia verte át." - Csak annyi kérdésem... http://tumblr.com/xxdl8ds5f
• Photo: Az S&P 500 szinte tökéletesen lemásolta aug-okt során, amit jan-márc-ban csinált. http://tumblr.com/xxdl9skde
• "Az alap jelenleg 1,400 milliárd dollárt kezel, ami nagyobb mint India gazdasága, azonban a befektetések..." http://tumblr.com/xxdlgkhns
• Továbbra is inkább az olaj kereslet fogja vissza a kínálatot, mint fordítva: http://is.gd/g0dgU
• Photo: Ma beszélgettem valakivel, aki kifejezetten a nyersanyagok hosszútávú emelkedésére alapoz,... http://tumblr.com/xxdlloink
• Mandelbrot RIP... Don't forget what he did on studying inefficencies of financial markets.
• Cloud részvények gyorsjelentés időpontjai: VMW Okt. 18. (azaz ma zárás után, a reakció a lényeg, a későbbiek... http://tumblr.com/xxdm7iskw
• Photo: Az milyen, hogy leírom : “drawdown-nal”, a Firefox aláhúzza pirossal és felajánlja helyette, hogy... http://tumblr.com/xxdm9l721
• Photoset: A kínai kamatemelésre fogják a tegnapi esést (illetve a mait is Ázsiában), de egyértelmű, hogy... http://tumblr.com/xxdmg24zj
• Egy egész jó fundás cikk a legnagyobb kapitalizációjú cloud részvényről a VMware-ről. A szerző szerint is... http://tumblr.com/xxdmmywx9
• Az Amazon.com tegnapi gyorsjelentésére érkezett reakció jelzi, hogy nagyon erős növekedési adatok vannak... http://tumblr.com/xxdmoyrbv
• Photo: A csütörtöki after-hours esés ellenére az Amazon.com mégis nagy emelkedést produkált pénteken. A napon... http://tumblr.com/xxdn31bz3
• Az OTP terjeszkedési ötlete Vietnámba és Afrikába szvsz csak egy blöff. Az OTP globális méretekben nézve egy... http://tumblr.com/xxdn393u3
• Photo: Látványosan gyenge a Nikkei idén (is), még a fejlett piacokhoz képest is. Viszont az is látszik pl. a... http://tumblr.com/xxdn97efb
• Photo: Újabb jó, de buborékgyanús cég: Netflix. Könnyen érthető üzleti modell, ráadásul szépen növekedik is.... http://tumblr.com/xxdndso03
• Nagyon jó írás Paul Tudor Jones-tól, az egyik legjobb hedge fund vezértől (PDF formátumban): a yuan... http://tumblr.com/xxdnis7ik
• Hamarosan jön a British Petrol gyorsjelentés, és több nagy energiacég ma hozta ki Q3-ra vonatkozó adatait. A... http://tumblr.com/xxdnjrikb
• What You Know: Yet again, Jonah Lehrer has written another interesting article, You Know More Than You Know, that ... http://bit.ly/bPfUiI

Tumblr témakörök: kereskedés, befektetés, közgazdaság, egyéb pénzügyi.

(A Tumblr és főleg a Twitter a gyakoribb, de kevésbé részletes és minőségi véleményközlésre, esetleg hír-, link-, videó-, képmegosztásra jó. Annak is megvan az előnye, hogy bizonyos tartalmakat ezeken keresztül tesz közzé az ember, erről bővebben itt. Mivel ezeken nemcsak szakmai, hanem bármilyen egyéb tartalom is van, sport, személyes, társadalmi, stb., ezért ezekre csak a befektetési terület iránti érdeklődés miatt nem érdemes feliratkozni, az érdekeseket néha kiteszem ide is.)

Itt a felhőszakadás? - Zuhantak a Cloud részvények

Alig kevesebb, mint egy hónapja írtam a Cloud részvények kapcsán kialakulni látszó buborékról. Ez az időszak igen izgalmasnak bizonyult, hiszen nem telt el nap, hogy vagy egy érdekes hír, vagy egy feltűnő árfolyammozgás ne történt volna. A legfontosabb mégis a tegnapi nap, azaz október 6. lett. Több részvény is jóval a cikk megjelenése idején lévő árfolyamának kb. 10%-át elveszítette, és ezt jellemzően egyetlen nap alatt, tegnap szenvedte el.

A Cloud részvények közé lényegében azok a vállalatok papírjai tartoznak, amelyek kommunikációs szinten felszállnak arra a hullámra, amelyik az adatok és alkalmazását távoli szervereken működtetését propagálja. Ez egy előremutató, már ma is széles körben alkalmazott megoldás, és az ezzel akár érintőlegesen foglalkozó cégek szép sikereket könyvelhettek el az elmúlt években. A probléma az, hogy erre a részvénypiac is rájött, és a már sokszor tapasztalt folyamatok keretében igencsak túlértékelte a pénzügyi lehetőségeket. Legalábbis ennek igen nagy a valószínűsége, lásd az idézett bejegyzést, amiben erről részletesen írtam.

Az elmúlt bő három hétben a Cloud részvények volatilitása többségében továbbra is magas volt, a korreláció közöttük erős, és a lelkesedés az eseményeket inkább a pozitív oldalon értékelte. Előfordult, hogy ennek minden alapja megvolt, a Netazza-t az IBM vásárolja meg 27 dollárért. Az ilyen lehetőségekre a korábbi cikkben a 3Par esetével is felhívtam a figyelmet.


A Netsuite esetén már az is elegendő volt, hogy a cég vezérigazgatója a CNBC-n egy kérdésre válaszolva mellékesen megjegyezze, hogy örömmel veszik a felvásárlási ajánlatokat. Hogy van-e érdeklődő vevő, illetve az milyen árat hajlandó kifizetni, arról nem esett szó. A chart-on a hosszú fehér gyertya a kérdéses nap, azóta nem történt semmi, és a tegnapi vérfürdővel az árfolyam már alacsonyabb szinten is van, mint az interjú napjának zárása.


A Red Hat esetén éves szintű 20%-os árfolyamemelkedés is elegendő volt az új csúcshoz és az eufóriához, noha az értékelési szinte reális fenntartásához ennél sokkal nagyobb növekedésre lenne szükség. Tegnap az esés itt is letörölte a hír utáni optimizmus eredményeit.


Szót kell még ejteni az Isilon-ról, ahol az a hír dobta meg az árfolyamot pár nappal ezelőtt, hogy a cég vezetősége ugyanazt a tanácsadót fogadta fel, aki a 3Par esetén vezényelte le a vállalat eladását. Semmilyen hír nem jött arról, hogy ez jelent-e konkrét érdeklődést, és ha igen, milyen értékeltség mellett. Sőt felmerül a kérdés, hogy ha valóban van érdeklődés a cégre egy nagyobb technológiai mamuttól, akkor valóban szükség van-e tanácsadóra, aki deklaráltan vevők felkutatásával foglalkozik. A válasz lehet, hogy igen, de egyelőre ezt nem látjuk. A részvény viszonylag erős maradt, és realtíve könnyedén vészelte át az elmúlt napokat.


A tegnapi nap rekord közeli forgalmakat és szinte soha nem látott eladói nyomást hozott majdnem mindegyik Felhős cég piacán. A már felvásárolt Netazza kivételével mindegyik cég árfolyam 1% feletti szinten esett, de több mint 85%-uk 3,8%, és több mint 57%-uk 7% feletti mértékben zuhant. Volt, amelyiknél az esés mértéke majdnem elérte a 14%-ot a nap végén is. Persze többször előfordult már az emelkedő trend során ezek a részvények ennyit korrigáltak, de soha nem egy nap alatt (illetve pár esetben kisebb csúszások miatt kb. egy hét alatt sem), és soha ilyen intenzitással.

A két legnagyobb cég a VMware és a Salesforce.com is nagyot esett.



Ám éppen a Salesforce árfolyamalakulása mutatja azt, hogy még ezek után sem biztos, hogy trendfordulót indukáló esemény történt tegnap. Ahogy korábban írtam, kommunikációs és így pszichológiai szempontból is ez a cég a csoport zászlóshajója, így a többségre egyértelmű jelzésekkel bír, hogy miként vélekedik a piac erről a részvényről. Márpedig a napon belüli kép egyértelműen mutatja, hogy a folyamatos és masszív eladásokat kora délutántól fogva felváltották a vásárlások, és manapság már kevesebb értelme van a forgalmat figyelni, de itt azért van élénkülés. Látszok, hogy sokan a csúcshoz képest több mint 15%-kal alacsonyabb árfolyamot kifejezetten gyűjtögetésre használták fel, ezért nemcsak technikai folyamatokról volt szó az utolsó három órában (sem).


Továbbra is azon a véleményen vagyok, hogy a Salesforce sorsának alakulása dönti el, hogy mi lesz a többi részvénnyel, a napi bontású grafikonon látszik is, hogy ott kezdett el a napokban először elszakadni a cérna. Viszont a nap végén éppen ez a papír mutatta, hogy van még bátorság a vevőkben. Azt is hozzá kell tenni, hogy a részvények többségénél a trend szigorúan véve még nem ért véget. Ennek ellenére minden eddiginél valószínűbb, hogy megindult a trendforduló, és ha nem is ezt hozza a közeljövő (hamarosan jönnek a gyorsjelentés számok, amelyeknél megint a reakció a fontos, nem maga az adat), akkor is az optimisták most olyan sokkot éltek meg, amely miatt sokkal óvatosabbak lesznek majd a jövőben. A kulcs pedig a Salesforce árfolyamában van, amely a második legnagyobb cég a csoportból és a legintenzívebb felhős kommunikációval rendelkezik, amelynek egyenes folyománya a leginkább elrugaszkodott értékeltségi szint.

---

Ha szeretnél olvasni a Hedge Fund-ok világáról, csatlakozz hozzánk a Facebook-on, és kövess minket a Twitter-en!

---

Aktuális Tumblr bejegyzések, Tweetek az elmúlt időszakból:

• Photo: Amióta a rally áprilisban véget ért, és a fejlett piaci részvényindexek többsége a mai napig alatta... http://tumblr.com/xxdk7qx8p
• Started to use Linkedin, you can contact me here: http://is.gd/fGkA3
• Nézegetem a small cap relatív erőt. Középtávon, sőt hosszú távon is, a válság óta nem létezik. Az elmúlt két... http://tumblr.com/xxdkeupwo
• "…tartós strukturális, kiadásoldali költségvetési kiigazítással…" - Ezek az évtized legfontosabb szavai a... http://tumblr.com/xxdkji0ex
• Befektetési Filozófia Kockázatkedvelőknek (könyv, PDF): http://is.gd/fNYk9
• Photo: A piac néha olyankor adja a legnagyobb meglepetést, amikor a legkevésbé számítasz rá. Durván... http://tumblr.com/xxdkskcmr
• Photo: Végre egy kifejezetten jó jel a külker mérlegben. Eddig azért nem lehettünk igazán lelkesek, mert az... http://tumblr.com/xxdkuzvsy

(A Tumblr és főleg a Twitter a gyakoribb, de kevésbé részletes és minőségi véleményközlésre, esetleg hír-, link-, videó-, képmegosztásra jó. Annak is megvan az előnye, hogy bizonyos tartalmakat ezeken keresztül tesz közzé az ember, erről bővebben itt. Mivel ezeken nemcsak szakmai, hanem bármilyen egyéb tartalom is van, sport, személyes, társadalmi, stb., ezért ezekre csak a befektetési terület iránti érdeklődés miatt nem érdemes feliratkozni, az érdekeseket néha kiteszem ide is.)

Tőzsdecápák 2 - Filmkritika

A lényeggel kezdem, úgyis erre vagy kíváncsi: a film nem elég jó. A hangsúly az "elég" szón van, mert alapvetően a Wall Street második része megállja a helyét egy többé-kevésbé közepesen jó drámában, az inkább erőltetett visszautalások ellenére egy olyan nézőnek is, aki nem látta az első részt, vagy akár egy olyan embernek is, akit nem igazán érdekel a tőzsde világa. Azonban annak, aki alapvető elvárásokkal érkezik a filmre, mert látta az első részt, és ebből a szemszögből igazán értékelni is tudta, mindenképpen csalódás lesz, amit kap.

Mielőtt továbbmegyek, természetesen jelzek egy maximális SPOILER WARNING-ot, azaz a következőkben arról is lesz szó, ami az előzetesből nem derült ki, ha nem akarod, hogy egy kritika rontsa a későbbi befogadás élményét, mert még nem láttad a filmet, de szeretnéd megnézni, akkor mostantól ne olvass tovább. Szintén jelzem, hogy érdemes elolvasni a Tőzsdecápák első részéről szóló kritikámat, mert ebben a cikkben több visszautalás is lesz a legendás első filmre.

A film nagyon jól indul. Hatásos a már a beharangozóban is látott jelenet, amikor Gekko-t kiengedik a börtönből. Remek, ahogy LeBeouf karaktere beviharzik a kereskedési terembe, vagy ahogyan a megbeszélésen éles konfliktusba kerül egyik kollégájával. Mindjárt az elején láthatunk egy filmtrükk bravúrt, amint a kamera a felhőkarcolók mentén az égbe emelkedik, de általában is érdekes, ahogy Oliver Stone az épületekkel, az utcákkal játszik, követve az árfolyamok mozgását. Még jobb lesz a film, amikor a befektetési bank munkatársai rettegve figyelik a monitorokat és a feleslegesen hype-olt CNBC-t, amint a cég részvényei szabadesésben vannak a piaci pletykák hatására. Még annál is jobban fokozza a hangulatot, amikor Langella karaktere ráijeszt LeBeouf-ére, ami a forgatókönyvben zseniálisan szerepel, valahogy így (irodalmi fordításban): "Tényleg bajban vagyunk?" "Rosszul teszed fel a kérdést, Jacob" "Miért, mi a jó kérdés? " Ki nincsen bajban?". A jelenet egy része a Youtube hivatalos videók között is megtalálható, beágyazni nem lehet, kalózkodni nem fogok, ezért itt a link. (a képen a jelenet, ám végül másképpen került be a filmbe)

Szintén a film javára írható az operatőri munka a már említett trükkös kameramozgásokkal megspékelve és a művészeti rendezés. A jelenetek jó része szomorúbb, szürkés, ezüstös, kékes árnyalatok között játszódik, és igen gyakoriak a sötét szobákban és termekben játszódó párbeszédek. Figyeljük csak meg Brolin karakterének a szobáját, vagy ami még inkább jellemző: a FED épületében tartott nagy tárgyalóasztalnál történő válságtanácskozás(ok!) jeleneteit. A filmet szó szerint sötétre festették, szándékosan borús hangulatot okozva ezzel. Borús szintén szó szerint, hiszen megfigyelhetjük, mennyivel több az eső, és mennyire gyakori, hogy az ég kisebb-nagyobb mértékben felhős a film során.

Az egész ott kezd valahol elromlani, amikor Gekko beszédet tart egy egyetemen. Nem nehéz felfedezni, hogy ez a jelenet az első film Teldar Paper közgyűlésén elhangzott "A Mohóság Jó Dolog" beszéd elé tart görbetükröt. Ha esetleg valakinek nem lenne világos, mindjárt az elején a szánkba rágják, hiszen Gekko fel is idézi az elhangzott szavakat. Érces hangján megtudhatjuk tőle, hogy minden gonoszság veleje a spekuláció. Még ha igaz is lenne ez a legmélyebb politikai populizmust idéző frázis, akkor sem illene a saját célközönséget ilyen durván szembeköpni. Még rosszabb, hogy az esetlen beszédet a csurig töltött terem hallgatósága rendszeresen nevetéssel és tapsviharral szakítja meg, olyan helyeken, ahol semmi vicces és semmi eredeti nem hangzik el. Az egész jelenetről úgy ordít az izzadságszag, mintha Gekko egy finn szaunában tartana kiselőadást. Stanley Weiser valahol itt veszítette a el a karakter lényegét, és innentől hiába próbálja Gekko-t visszatuszkolni abba a zseniális szerepbe, ahová 23 éve elhelyezte, már késő (sőt a legvégén még kétszer tovább tuszkolja lefelé a kanálisba minden idők egyik leghatásosabb antagonist-ját, de erről később). Az egész film lényege, innentől kártyavárként omlik össze, igazán nem működik semmi, nem tudunk azonosulni senkivel, nem érezzük át szinte egyik szereplő érzelmeit sem, és a fordulatok nagy része is bárgyú és súlytalan lesz. Nem állítom, hogy kifejezetten rossz, de még jóindulattal is mérföldekre van attól a mesterműtől, ami Douglas-t Oscar díjas alakításra sarkallta.

(Ha már Michael Douglas által kölcsönzött érces hangot emlegettem, külön ki kell emelni, hogy nem a szinkronos, hanem az eredeti hangos (és esetleg feliratos) verziót kell megnézni, ezt Budapesten a MOM Parkban lehet megtenni.)

Tovább rontja a film befogadásának élményét a rendező pitiánersége. Stone nagyon pofátlanul helyez el hirdetéseket a filmben. Amíg az első részben Bud Fox egy pohár Evian kért az étteremben és nem is látjuk a palackot, vagy az üveget, addig most egy Heineken-t kérnek, amit az asztalra helyezve, kizárólag oda fókuszálva és vágva szemlélhetünk egy darabig. A szintén erőtlenre sikeredett erdei motoros jeleneten sem nehéz észrevenni a reklám szagot. A leginkább kínos azonban az, amit Stone a Superfund vélhetően komoly szponzorációja által enged meg magának. Egyrészt a Superfund logó többször feltűnik a háttérben, másrészt a vállalat osztrák vezetője, Christian Baha szereplési vágyát is kiéli egy kisebb szerepben. Egy Hedge Fund vezért játszik, méghozzá egy olyat, ami a lehető legtávolabb van attól, amit valójában csinálnak. Baha cége koncentráltan részt vesz egy egyébként nem gyengélkedő részvény shortolásában, kifejezetten pletykákra alapozva. A háttérben megint csak ott a Superfund logó, és Baha a kollégáival németül beszél, a saját osztrák dialektusában. Az akció finoman szólva is eltér a Superfund trendkövető stratégiára alapozott, likvid határidős piacokon akcióba lépő modelljeivel. Nem világos, hogy Baha miért akar más képet festeni a cégéről, mint amilyen az valójában. Talán azért, mert mostanában nem jó a teljesítmény és az amerikai piacon sosem ment az értékesítés? Pedig akik ismernek tudják, hogy nagyon tiszteltem a Superfund-ot azért, mert igen szofisztikált befektetéseket hoztak el a közepes, sőt a kisbefektetők szintjére. Itt van egy kép rólam és a Superfund bikáról plüss változatban (még 2008-ból), csak erős idegzetűeknek.

A film legnagyobb lényegi hiányosságait a kidolgozatlan karakterek jelentik. Ott van mindjárt James Brolin karaktere, aki egész egyszerűen nem elég erős, nem elég hatásos. Nem tudunk félni tőle, és amikor a film végén dühkitörése lesz azt sem lehet hitelesnek érezni. Langella egy kiváló színész és amit tehet kihoz a nyúlfarknyi szerepéből, de nincs elég ideig jelen, hogy megkedveljük, és ezáltal a kikészítése miatti fájdalmat átérezzük, és egyben értsük a bosszúvágyat Brolin karaktere ellen. Oliver Stone - ahogy szokta - nagyon rövid időre feltűnik a filmvásznon, és megérthetjük, hogy a színészi mesterség helyett miért választotta inkább a rendezést. Aztán ott van Brolin főnöke, az idős fütyörésző befektetési bankár, aki kifejezetten idegesítő. Az első résznek való tisztelgés jegyében pedig pár mondat erejéig felbukkan Charlie Sheen is. Írhatnám, hogy Bud Fox, de az eredeti karakterből arra a pár másodpercre már nem maradt semmi. Sheen csupán arra eszköz, hogy még egyszer igazságot tegyen az első részben meghurcolt ügy esetében. A szakszervezetis Carl Fox szelleme fia képében ismét kísért.

Ám amíg az első részben láthattuk a névtelen áldozatokat, ők voltak a kék overálos szerelők, az egyszerű, mindennapi emberek, addig itt nagyon nehéz eldönteni, hogy kik kerülnek ebbe a szerepbe. A második részben a zabolátlan kapitalizmus nemcsak rájuk, hanem egész Amerikára lecsap. Mégis, a forgatókönyvírók, köztük a zseniális Weiser-el szándékosan gondoskodtak arról, hogy ne legyen okunk sajnálni őket (talán erre gondolt Gekko, hogy a mohóság most már legális). Erre, a kissé megalázó szerepre, a brilliáns Susan Sarandon-t kérték fel, aki remekül meg is oldja a feladatot. Csúnya görbe tükröt tart azok elé a milliók elé, akik felelőtlenül próbálták meglovagolni az ingatlan boom-ot, igazi háttér, és tudás nélkül. Nem az ő hibája, hogy a szereplése a mondanivaló ellenére többet ront a cselekmény menetén, mint javít rajta.

Az egész valahogy nem működik olajozottan. A történet inkább döcög, mint siklik. Az izgalom nem fokozódik, hanem lassan erősödik, majd leül és szunyókál. Nem értjük a motivációkat, nincs igazi mély, belső need a karaktereket mögött, még Gekko-ban sem, pedig amit ő szeretne megkapni, az általában igen egyszerű. Mert a Tőzsdecápák kulcsa az első részben a Douglas által alakított karakter intenzitásában van. Ám itt az intenzitás nemhogy nem elég erős, hanem két csavar által nagyon rossz mellékíz, majd utóíz is csatlakozik hozzá. Nagyon sokáig nem is hallunk a Svájcban elrejtett 100 millióról, persze felmerül bennünk, hogy egy ilyen dörzsölt ember, mint Gekko, miért nem rejtett el egy külföldi pénzintézetben némi tartalékot a büntetése előtt. Amikor hallunk róla, a későbbi lenyúlás meglepetése már halva született gyerek, hiszen Gordonunk jótékonyan felajánlja, hogy rajta keresztül mehet a pénz a világmegváltó célokra. Tudjuk jól, hogy Gekko magának akarja a pénzt, így az emóciók átérzésének az esélye megint csak ugrott. Feltehetően az volt Weiser-ék célja, hogy megkedveltessék, emberinek tüntessék fel Gekko-t, ezzel elaltatva a természetes gyanakvást. Túl azon, hogy e a karakter lerombolásának eszköze, még a dialógus is hozzájárul, hogy ne legyen élvezhető ennek folyamata. Még rosszabb azonban, hogy az az ember, aki átveri a saját lányát, egyetlen ultrahangos felvétel hatására megváltozik, igen halványan rájátszva a fiúgyermek (ezúttal unoka) iránti vágyra. Ezek után pláne nem hisszük el az egészet és nem csoda, hogy fogalmunk sincs ki is az a Gordon Gekko. Ez önmagában elegendő lenne arra, hogy a második részt ne tudjuk tisztelni, ráadásul akkor ott vannak még a fent említett hiányosságok.

Szigorúan szakmai szemmel nézve a Tőzsdecápák 2 egész jól sikerült. A sebesség, az informatika eluralkodása, a háttérben folyó egyeztetések és üzelmek, az árfolyamok szándékos, híresztelések alapján történő manipulálása viszonylag jól sikerültek. Különösen erősek lettek a FED épületében játszódó jelenetek, a tanácstalanság, a szakadék szélén való tántorgás, és a bénító félelem mind-mind alkalmas arra, hogy érzékeltesse, mi történhetett 2008 legrosszabb napjaiban. Nagyon nagy kár, hogy a forgatókönyvírók igen szűkre szabták az ehhez hasonló jeleneteik kereteit és számát. Mint láttuk, sokkal inkább koncentráltak az érzelmi szálra, és ezt sem tették túl sikeresen.

Két pozitívumot azért még érdemes kiemelni. Stone nem kockáztatott, amikor ismét David Byrne-re alapozta a film muzsikájának gerincét. Már az első részben több dallal megjelent egykori Talking Heads tag most még nagyobb részt hasított ki a tortából, és bár amit csinál ritkán lesz hátborzongatóan jó, nagyon eltalálja a film hangulatát, és érezhetően sokat képes hozzáadni ehhez.

A másik pozitívum két fiatal és tehetséges színész szárnyainak bontogatása. Shia Labeouf állítólag az új tinigeneráció bálványa, én most eltekintve a negyedik Indiana Jones-tól, amibe belealudtam, most láttam teljes film hosszában először. Fiatal kora ellenére a viszonylag szűk keretek között sikerült elég hatásosan átadnia a feltörekvő, de idealista befektetési szakember karakterét. A forgatás alatt közte és a Gekko lányát alakító Carey Mulligan között valódi románc alakult ki, és ez a film javára is válik, a kettőjük közötti jelenetek jól sikerültek. Ebben azonban a 25 éves brit színésznőnek még nagyobb szerepe van. Hiába az idétlen, kisfiús frizura, amit ez a lány letesz az asztalra, az megdöbbentően erős. Már az An Education-ben, ahol főszereplőként egyedül a hátán cipeli a filmet, nagyon sikeresen, rácsodálkoztam és nagy jövőt jósoltam neki. Most még jobban megerősödtem ebben a véleményemben.

Mit írhatnék még? Nem titkolom, hogy csalódott vagyok, és csak egy kicsit vigasztal a film egyértelmű mondanivalója: mindig van újrakezdés. Talán én is adok még egy esélyt. Az az igazság, hogy az első rész annyira fontos nekem, hogy lehet, hogy megnézem még egyszer a folytatást. Ha esetleg változik a véleményem, majd szólok.

---

Korábban a tőzsdés filmekről készült írásaim

Köztük:

Wall Street

Legjobb 5 és legrosszabb 5 tőzsdés film

---

Ha szeretnél olvasni a Hedge Fund-ok világáról, csatlakozz hozzánk a Facebook-on, és kövess minket a Twitter-en!

---

Aktuális Tumblr bejegyzések, Tweetek az elmúlt időszakból:

• Möbius szerint Görögország még így sem tudja majd visszafizetni a hiteleit. Möbius egyébként egy... http://tumblr.com/xxdigfe41
• A Jen intervencióról. A Japán deviza ugye tipikus menekülőeszköz, a befektetők ide teszik a pénzüket, főként... http://tumblr.com/xxdim8gv3
• Missing Best & Worst Days of S&P500: Mike Gayed of Pension Partners shares this chart with us: > SPX ETF 10 Best/W... http://bit.ly/cwrlkS
• Egy nagyon jó kis cikk. Miért erős a svájci gazdaság és a frank? Főleg a tudatos és előrelátó adósságkezelés miatt. http://is.gd/fdcKv
• Photo: Duoyuan Printing, kínai cég, nem is olyan régen még benne is voltam. Szétzúzták, sokkoló ami történt... http://tumblr.com/xxdiqwzmj
• Photo: A pénteki Netsuite eseményekről. A hírek szerint az árfolyam arra indult meg, hogy a vezérigazgató azt... http://tumblr.com/xxdj1pvez
• Video: The classic split-screen scene reborn. “Bretton James Rumors” Clip - Wall Street: Money Never Sleeps... http://tumblr.com/xxdj25ei2
• Video: Gordon Gekko’s Greatest Hits (Wall Street 1987) (via wsbroker87) http://tumblr.com/xxdj56w9b
• Photo: Olyan szinten lóg ki a szeptember a részvénypiacokon a modellekből, amit utoljára 2008 októberében... http://tumblr.com/xxdj78wkt
• Photo: Nyár eleje óta négy fő befektetési szegmenst lehet kiemelni, ami egyértelműen alulteljesítő: Japán,... http://tumblr.com/xxdjboyy0
• Photo: A tegnapi Red Hat gap up kapcsán: úgy látszik nem telik el nap a cloud részvények esetén, ami... http://tumblr.com/xxdjhckr6
• Elküldték nekem a lenti linken hallható rádióbeszélgetést, amely elég pesszimista képet fest a világgazdaság... http://tumblr.com/xxdji993p
• Japan's Debt: As Workers Retire, Interest Rates May Rise http://icio.us/wpwzb0
• Megint egy érdekes írás a félelmetes Facebook értékeltségről. Ezúttal érdekes összehasonlítás az eBay-el(!): http://is.gd/fweX7
• Szalagcím lett a hazai aktivitási ráta rekord szintű magassága. Ez azonban szabályozási és/vagy statisztikai... http://tumblr.com/xxdjwoqe6
• "There were 650 funds with Growth in their names that actually shrunk over the past decade." http://is.gd/fyn7t
• Photo: A British Petrol árfolyama előtt megnyílt az út felfelé. A CDS-ek ára a befektetési kategóriába esett... http://tumblr.com/xxdjy4g1q
• Egy érdekes tanulmány a májusi flash crash-ről. Lényegében a rendszer szándékos (?) túlterhelésével a világ... http://tumblr.com/xxdk0opav
• Photo: Korábban az arany trendet írtam, él és virul továbbra is. Viszont most pár nap vagy hét pihenő minimum... http://tumblr.com/xxdk1hcg6
• Elindult a Tesco Bróker. A Random Capital-nak végez lényegében ügynöki tevékenységet, ügyes húzás a volt Equitas stábtól. http://is.gd/fBGHA

(A Tumblr és főleg a Twitter a gyakoribb, de kevésbé részletes és minőségi véleményközlésre, esetleg hír-, link-, videó-, képmegosztásra jó. Annak is megvan az előnye, hogy bizonyos tartalmakat ezeken keresztül tesz közzé az ember, erről bővebben itt. Mivel ezeken nemcsak szakmai, hanem bármilyen egyéb tartalom is van, sport, személyes, társadalmi, stb., ezért ezekre csak a befektetési terület iránti érdeklődés miatt nem érdemes feliratkozni, az érdekeseket néha kiteszem ide is.)